股市是实体经济的“晴雨表”？

◎李腾（天津财经大学金融系，天津300222）

股市是实体经济运行状况的反映，还是资本追求利益的圈钱工具？当制度尚不完善的时候股票市场与实体经济的背离会对股票市场发展带来严重的伤害。只有确保股价可以反映上市公司价值，才可以强化股市“经济晴雨表”功能的实现。

我国股票市场的真正建立源于上世纪90年代初，20多年的发展历程充满了荆棘，但也表现出了良好的发展势头，同时市场体系建设也得到不断完善。特别是2005年后，我国启动了股权分置改革以来，股市的结构性问题得到了根本上的改善，股市和实体经济之间的关联更为紧密，为我国股票市场的进一步发展奠定了坚实的基础。但我国股票市场仍然处于发展的初级阶段，政府的监管手段、上市企业的信息披露、投资者的专业素质等都存在严重的不足和缺陷。随着我国股市的不断发展，其在国民经济中的巨大作用也得以体现，但关于股票市场的效率以及与实体经济的关系却引起了广泛质疑。我国股市能否反映实体经济的发展情况，能否成为实体经济的“晴雨表”？ 对于完善我国的股票市场建设具有重要意义，这一问题值得深思和研究。

1　成熟股票市场与实体经济的互动机制分析

股票市场是由虚拟资本形式的股票聚集在市场中形成的，因此股市必然具有虚拟资本的属性。首先，股市具有社会化属性。当股票表现为虚拟化状态时，其运动与其对应的个体实体经济的关联也就被虚拟了，但与总资本的运动却更为紧密。……