唐 恩 林

(淮南师范学院 经济与管理学院，安徽 淮南 232038)



我国货币市场利率行为的实证分析-基于CIR和CKls模型

唐 恩 林

(淮南师范学院 经济与管理学院，安徽 淮南 232038)

摘要：本文详细介绍了利率期限结构的理论模型，运用全新的计量经济学方法-广义矩估计法，使用MATLAB软件,应用CIR模型和CKls模型对我国同业拆借市场短期利率进行了实证分析，实证结果表明，与CKls相比，CIR能够更准确的刻画我国银行间同业拆借利率的变动路径。

关键词：利率期限结构；CIR模型；CKls模型

利率是金融市场上最核心的变量，从宏观上来说，利率可以反映一个国家国民经济运行情况，也可以作为宏观调控经济的重要手段，利率的变动情况直接影响着各类商业银行以及证券公司、保险公司、信托投资公司等非银行金融机构的运营情况和对利率风险的管理；从微观角度来说，利率的变动，尤其是短期利率的变动直接影响着金融市场上各种金融资产、利率衍生品的价格。基准利率是市场利率最灵敏的反映指标，目前我国利率还没有真正实行市场化，虽然商业银行对于贷款利率具有在基准利率基础上一定幅度上下浮动的控制权，但是存贷款基准利率仍然是由货币当局即中国人民银行控制。

利率期限结构描述不同期限债券的年收益率与它的到期期限之间的关系。研究利率期限结构对于我国即将实现利率市场化具有理论指导意义，例如研究我国银行间同业拆借市场利率对于基准利率水平的确定。……