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摘要：

利用进口中间产品生产出口商品是垂直专业化的典型特征。本文建立了一个纳入进口中间品的预期利润最大化模型，研究了进口中间品在不同计价形式下垂直专业化分工对出口计价结算货币选择的影响，并采用2012年1月至2015年6月出口贸易人民币结算的数据进行了实证检验。结果表明：（1）垂直专业化分工对出口贸易结算货币选择的影响取决于进口中间品的计价货币形式，当且仅当进口中间品以第三方货币计价时，垂直专业化分工才会对出口贸易结算货币选择产生影响，且垂直专业化程度越高，出口贸易选择本国货币结算的可能性越低。（2）垂直专业化对出口贸易人民币结算的负向效应。（3）中国出口产品差异化程度、出口市场份额、在岸与离岸人民币汇差和人民币升值预期也显著影响出口贸易人民币结算业务发展。（4）当前出口贸易人民币结算比重变化主要由出口市场份额变化所致，但仍不能忽视在深度融入全球垂直专业化分工进程中，中国出口对以第三方货币计价的进口中间产品高度依赖所带来的负向效应。

关键词：垂直专业化分工；进口中间品；人民币结算；跨境套利；产品差异化程度

中图分类号：F8326文献标识码：A

文章编号：1000176X（2015）12004511

一、引言

近年来，中国出口贸易发展呈现出两个明显的趋势：一是出口企业融入垂直专业化分工的程度日益加深，出口产品对进口中间品的依赖不断上升，出口贸易规模持续扩大。……