王丽英��俞伯阳��

摘要：地方政府资产负债表的编制对于地方债的“自主发行”具有重要意义，我国政府与学界给予了极高的重视，但到目前为止尚没有任何地方政府对外发布资产负债表。地方政府资产负债表之所以难产，主要原因在于：尚未理清计划与市场的关系、中央与地方的关系、政府与居民的关系和产权关系。基于上述困境，应从改制国有企业、理顺中央和地方的关系、完善社保制度和改革土地财政等方面实施应对策略，以利于地方政府资产负债表的顺利、准确编制，实现地方政府从“自行发债”到“自主发债”的过渡。

关键词：地方政府；资产负债表；自行发债；自主发

中图分类号：F8106文献标识码：A

文章编号：1000176X（2015）11007205

一、引言

2009年以来，我国地方债经历了“财政部代发”、“自行发债”和“自发自还”等阶段，地方债的市场化发行渐行渐近。2014年8月十二届全国人大常委会第十次会议表决通过了修改后的《中华人民共和国预算法》（以下简称《预算法》），2014年12月国务院颁布43号文件，上述政策旨在为地方政府融资“修明渠，堵暗道”。为了应对经济下行压力与地方债务危机，2015年6月政府启动地方政府债务置换，地方债发行规模随即大幅提升。但从发行利率看，各省的发行利率都与同期国债利率非常接近，而山东各档债券的发行利率都低于同期国债利率水平，出现利率倒挂。在流动性方面，地方债远不及国债；在信用风险方面，自发自还的地方债应当远大于国债。利率倒挂说明一方面地方政府与金融机构依然存在其他利益交换，另一方面中央政府对于地方政府的隐性担保并未消除。……