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摘要：

上市公司不同的融资结构对股权代理成本会产生不同的影响。本文利用我国农业上市公司2004—2013年的面板数据，实证分析了农业上市公司的融资结构对股权代理成本的影响。研究结果表明，农业上市公司的股权集中度越高、股权制衡度越低，越有利于降低股权代理成本；而国有控股公司比非国有控股公司的股权代理成本更高。同时，笔者还发现，农业上市公司负债比例的提高，有利于降低股权代理成本；而公司负债期限的缩短，对于降低股权代理成本不显著。

关键词：农业上市公司；融资结构；股权结构；债务结构；股权代理成本

中图分类号：F83091文献标识码：A

文章编号：1000176X（2015）11005406

一、引言

自从Jensen和Meckling正式提出代理成本的定义之后，股东与代理人之间的利益冲突就成为经济学研究中的一个热点话题，国内外很多学者对代理成本的计量、降低代理成本的方法等进行了广泛的研究。研究表明，选择合理的融资结构在提高上市公司治理效率，对委托人与代理人之间的利益冲突起到了缓解作用，在一定程度上控制代理人的道德风险，降低代理成本，增加公司价值。然而，行业特征差异对企业的融资结构与代理成本之间的关系有显著的影响，使得不同行业的企业融资结构对股权代理成本的影响也不一样。目前，学术界还很少专门针对农业这一特殊的行业来研究融资结构对股权代理成本的影响。农业是我国的基础产业，农业上市公司是农业经济发展的佼佼者，它的健康发展不仅关系到证券市场的有效运行，而且关系到国民经济的健康发展。……