梅慎实　吴晓波

在德上市的中国企业最终走向衰落，除外部的制度因素外，根本的内因在于其内部存在的公司治理问题：一股独大，股权结构不合理，家族式的管理模式、董事会与执行层之间关系模糊、监事会缺乏有效的监督等在这些企业中非常普遍

2007年第一家中国企业在德国证券交易所上市，拉开中国企业赴德国上市的大幕，期间德交所积极从事招募中国企业到德国上市的活动。2011年前后，在德国上市的中国企业达到24家之多，其股票也受到德国投资者的青睐。然而自2012年开始，多数在德国上市的中国企业市场表现不佳，跌破发行价。此后发生索力鞋业老板“卷款潜逃”、优必胜纸业老板“失联”等丑闻，不断曝出的丑闻直接损害了投资者的利益，也影响了中国企业在海外的形象。业绩乏善可陈，最终走向衰落甚至销声匿迹，中国企业在德国上市的起伏值得反思。

集体消亡背后

德交所为吸引中国企业降低上市门槛，风险评估不力

通常情况下，为保证投资者的利益和市场的稳定有序，满足一定条件的企业才能够在交易所上市进行股票交易。这一点德国也不例外，德国《交易所法》、《交易所许可法》以及各交易所的上市规则都对企业上市的条件和规则作了具体规定。但与美国和香港等地区不同的是，德交所上市条件要宽松很多。企业能否在德交所上市与市场紧密挂钩，如果投资银行认为某企业达到认可的上市标准，愿意为其办理手续承销其股票，加上有机构愿意投资的话，那该企业就能够在德交所上市。……