许桂华，孔小伟

(东莞理工学院经济贸易系，广东东莞523808)

一、引言及文献综述

家庭作为房价与消费的重要承载体，一直是货币当局与学界关注的焦点。一直以来，货币当局通过各种信贷政策调控以期达到稳定房价和促进消费增长两大目标的协调。然而，从实际情况看，房价的高企以及消费增长的乏力表明现有信贷调控模式难以实现家庭部门两大目标的平衡。尽管在以间接融资为主导的金融格局下，尤其是经济转型的特殊时期，信贷政策是较为重要的金融调控手段(高玉泽和徐忠，2012)［1］，然而这种调控更多是货币当局基于信贷市场供求信息所做出的，主要采用的是总量信贷调控的思路，这直接限制了信贷政策有效发挥的空间。

理论上讲，信贷政策能否有效发挥作用取决于两方面的因素。一是信贷条件，即信贷政策能否有效地改变经济主体所面临的信贷环境，如果信贷政策能有效改变信贷条件，就可以间接通过信贷条件对经济主体产生约束进而改变经济主体借贷行为;二是信贷流向，即信贷资源的配置方向，金融经济系统内生结构性差异可能造成信贷流向具有非平衡性。历年房地产信贷调控失效表明现有的总量信贷政策并没有充分考虑到以上两大因素对信贷政策效果产生的潜在影响。首先，从信贷条件看，现有信贷政策的决策更多是基于信贷市场供求信息(信贷供求变化对信贷条件产生的影响)做出的，而没有考虑到非市场信息对信贷条件产生的影响。……