黄宁　郭平

[内容摘要]采用Baker的中国政策不确定性指数与省级面板数据，运用PVAR模型分析了经济政策不确定性对我国宏观经济的影响与地区差异。研究发现，政策不确定性对我国的经济增长、投资、消费、CPI均产生了短期的负向作用。通过分区域样本的实证分析发现，政策不确定性对东部地区经济增长的影响更大，而对西部地区消费与CPI的影响更大。政策不确定性对东部地区投资的短期影响较显著，而对西部地区投资的长期影响较显著。该结论表明，政府需要保持政策的连续性与稳定性，并关注经济政策不确定的区域效应。

[关键词]经济政策不确定性；地区差异；PVAR模型

[中图分类号]F123.16 [文献标识码]A [文章编号]1000-8306（2015）06-0061-10

一、引言

金融危机发生后，世界各国政府都在积极地制定刺激政策以促进经济的快速复苏。但由于在经济复苏阶段，经济系统自身稳定性的减弱以及外围环境复杂性的增强都将使得各国的经济政策充满了不确定性。Stock and Watson（2012）认为，导致金融危机期间产出与失业出现大幅下降的主要原因正是金融因素以及不确定性的冲击。此外，FOMC和IMF也认为这种政策的1不确定性将导致经济增长速度大幅下滑（Bloom，2012）。近年来，Baker（2013），Fernandez-Villaverde J et al.（2011），Bonn和Pfeifer（2012）等学者通过构建不同的政策不确定性指数，证实了政策的不确定性对经济增长产生了负面影响。对于我国而言，其宏观经济政策在金融危机后的几年内经历了大幅的调整，如从2009年过度刺激的财政与货币政策，到2010年对通胀与房地产市场的政策调控，再到2012年为解决经济下行压力，政府又出台的新一轮刺激政策，这都说明近年来我国的宏观政策充满了不确定。……