李萍　占园园

摘 要：员工分红持股是上市公司用以吸引人才和激励员工的方式，上市公司从盈余中按一定比例提取并以股票的方式分配给内部员工，从而使员工获得公司股权支配权。一般情况下，国内外学者倾向于认为员工持股计划对公司未来发展和员工忠诚度提升有很大助益。本文从会计和企业背景文化的角度，以250个上市公司的样本数据为例，将公司规模、存在年限、市场份额和内部组织文化同时纳入考察范围，并将公司利润、资本回报水平作为因变量，考察引入分红计划是否会对公司产生正面效应。

关键词：员工持股计划；会计利润；资本回报率；股权结构

一、研究背景与动机

现代公司制度的产生使得公司的所有权与经营权产生分离，并由此产生了代理成本问题，伴随公司代理成本问题的是公司治理问题的产生，如何提升企业的治理效率并促进企业长期健康发展一直是围绕公司经营者和理论研究学者的重要课题。在我国，公司治理的情况并不乐观，治理水平低下导致的内部监督失效、大股东一枝独秀以及内部人控制的现象严重，这些问题一直是阻碍公司发展的绊脚石。公司之间的竞争依靠的是抢占市场和赢得顾客信赖，市场占有率的竞争，说到底是知识、人力资源的竞争，人才资本具有私有性和不可复制性，对公司治理的高效性具有不可替代的作用。员工持股计划的引入正是公司对于人力资本越来越重视的重要体现。……