吴繁

摘 要：近期，新三板做市商制度正式启动，标志我国场外市场进入新时代。做市商制度激活了新三板市场交易，提高挂牌公司股票的流动性。做市商通过对挂牌公司股票进行专业估值、合理定价，使股票价格更趋近于其实际价值。这是我国资本市场改革的一项重大突破。

关键词：场外市场；新三板市场；做市商制度

1、现阶段发展新三板市场的必要性

在我国中小微企业占据企业总数的99%以上，贡献了58.5%的GDP，68.3%的外贸出口额，52.2%的税收和80%的就业，中小微企业的发展直接影响到我国经济的持续、健康发展。我们必须建设一个中小微企业的直接融资市场，为创新、创业的中小微企业提供资金支持。现阶段我国大力发展新三板市场的必要性有以下几点：

1.1融资角度看

在间接融资方式中，以银行为主导的金融机构，由于运营成高本、信息不对称、贷款风险大等因素，不愿意贷款给中小微企业。而小额贷款公司、民间借贷和一些其他社会融资，融资成本很高，企业无法负担。在直接融资方式中，发行股票进行融资成为中小微企业最佳的融资选择。但是主板和创业板的上市条件很高，大部分中小为企业无法到达主板、甚至创业板的上市条件。此外，由于主板和创业板的上市成本高、排队时间长等诸多因素，把中小微企业拒之门外。

新三板市场最基本、最核心的功能是融资。新三板上市挂牌门槛低，没有盈利的刚性条件，主要服务于生命周期前端的中小微企业，新三板就肩负起为创新、创业的中小微企业融资的使命。……