昝立永

为什么要选择在业绩向好时转型？转向哪里？

转眼间硅宝科技（300019.SZ）已经在创业板度过了五个完整的会计年度。在这五个完整的会计年度过程当中，硅宝科技为投资者奉献的是业绩连续增长的佳绩。

2014年，硅宝科技净利润约有14%的增长，而就在此时，公司决定转型。为什么要选择在业绩向好时转型？转向哪里？带着这些问题，《英才》记者专访了硅宝科技董事长王跃林。

业绩坚挺

2015上半年，硅宝科技业绩依旧增长。每股收益增长幅度仍然接近10%。要知道，得到这样的增幅是在上半年完成每10股派2元（税后1.8779元）转增10股的基础上。看营收增长就更明显，2015上半年，硅宝科技营业总收入增长16.34%，依旧远远高过同行。

王跃林认为，虽然目前看业绩不错，但硅宝科技要未雨绸缪。

“广州等地区的同行业的企业业绩起码下降了30%，之所以硅宝科技等少数几家企业业绩依然保持坚挺。硅宝科技首先有品牌，其次有非常好的销售渠道，第三是产品质量高于同行业的平均水准。靠原有业务已经不可能保持现在的发展速度了，所以我们必须进行转型。”王跃林向《英才》记者解释为什么要在业绩稳健增长的情况下选择转型。

既然已经定下了转型的目标，那么转型的方向就成为了投资者关注的重点。硅宝科技之前主营业务是研发、生产和销售有机硅室温胶。下一步他们是否会改换门庭、完全放弃原来的主营，或是向上下游产业延伸？

可以看出，硅宝科技现有产品及服务为：建筑类胶、工业胶、设备收入、偶联剂及其它产品收入。最容易让投资者想到的转型方向就是在工业胶领域进行大的突破，或者在建筑胶领域实现某种程度的垄断。

“建筑胶这个领域我们是不会放弃的，这是我们吃饭的保障。工业胶有一个问题，就是市场太小，利润虽然高，但是总量不行。”王跃林称，现在转型的最大问题就是还没找到能够与建筑相匹敌的市场，以使硅宝科技将产品线完全转过去。

所以，硅宝科技转型方向不仅仅局限在工业胶方面。王跃林表示，公司加大了在其他领域的布局，比如进入和高分子相关的新材料领域。“当然如果有在本行业能加强相对垄断，硅宝自然也不会放弃。”

王跃林对硅宝科技的转型成功很有信心。当《英才》记者问他怎样才算转型成功时，王跃林坦言：“未来几年，如果建筑胶在主营中所占比例下降到50%以下，那么转型就可以说成功了，如果还是占比达到七八成，那么就是不成功。”

资本推进

王跃林对于转型规划的路径中有两条都要通过资本途径实现。其一就是并购，其二就是设立产业基金。

毫无疑问，并购是上市公司一个主要的外延式发展路径。既然有了这条路，那么为什么又要引入产业基金这个渠道呢？王跃林认为，这主要是因为有些并购企业规模较小，年利润数字不大，而且未来情况还有变数，放到上市公司不是很合适。这种情况下，利用产业基金对其进行投资，在过后的几年中加以培养，如果不断壮大，达到了上市公司并购对象的要求，那么此时再装进上市公司，则是多赢的结果。

因此，产业基金对于硅宝科技的转型具有战略性的意义。硅宝科技的产业基金实行的是“双GP”模式，硅宝在项目及管理上与基金协商，增加了产业基金运作的可靠性及行业专业性。这在一定程度实现了投资的较高“成活率”。

潜在并购对象标准可能是投资者较为关心的内容。王跃林分产品和收益两个角度为《英才》记者解读了这其中的要求：首先从产品角度说，并购对象可以是同行业的，这样可以加强原有行业地位，另外并购对象是高分子新材料，而非上下游产业，硅宝的上游产能严重过剩；其次从收益角度看，所并购对象年利润要达到3000万以上，毛利率不能太低，至少要在20%以上。

另一个让资本市场疑惑的是为何硅宝科技7月的定增只有“自家人”参与？

王跃林表示：定增金额比较小，总募资不超过5000万，自己人可以比较快的完成定增事宜。对于外部资本，王跃林并不排斥，并且欢迎符合条件的战略投资者以后积极参与。