证监会网站近日发布的“行政许可事项”显示，内地市场首只公募型REITs（房地产投资信托基金，Real Estate Investment Trust，简称REITs）产品申请已经被受理，这意味着停滞多年的公募型REITs引嫁中国进入实质性操作阶段。

上世纪60年代问世以来，REITs因其诸多优势发展迅猛。在境外成熟市场，其已发展为紧随现金、债券、股票之后的第四大金融资产品类。那么，REITs能不能适应中国特色的金融生态乃至经济形态呢？

目前来看，比较有利的基础环境在于：一方面，中国是全球储蓄率最高的国家之一，截至2014年末，我国住户存款余额已经达到50.3万亿元，居民金融资产高企和投资渠道不畅的矛盾已成为中国金融发展主要矛盾之一。因此，REITs的出现可以为中小投资者提供流动性很强的小额房地产投资机会。另一方面，我国资本市场经多年发展，不仅制度环境日新月异，机构投资者队伍也在逐渐成熟，这其中既包括直接投资于房地产的房地产信托公司和国外产业投资基金，也包括间接投资于房地产的券商、证券投资基金、人寿保险公司等机构。这些机构在投资策略上偏好具有长期收益结构的品种，而REITs正是一种长期投资工具且其收益稳定性较高，因此，同样易受到机构投资者的追捧。

当然，REITs在中国境内的适用性问题，很大程度上就是一个如何识别和控制可能发生的系统性风险的问题。毕竟在中国这样一个金融体系发育不全、金融监管水平还不够高的国家中，境外成熟市场金融创新的负外部性总是需要格外关注。……