伍 伦

（西南财经大学会计学院，四川 成都 611130）

内部控制质量、产权性质与企业债务契约
——来自我国上市公司的经验证据

伍 伦

（西南财经大学会计学院，四川 成都 611130）

运用我国2011-2012年的2095个上市公司的样本数据，从内部控制质量的角度实证研究了内部控制质量、产权性质与企业债务契约的关系。研究显示：提升内部控制质量有助于企业获得较低的借款融资成本和较长的债务期限；产权性质会影响债务契约，相比于非国有控制企业，国有控制企业获得了更为宽松的债务契约条款；由于资本市场中存在“信贷歧视”现象，相比于国有控制企业，内部控制质量对降低借款融资成本和获得较长期限的贷款在非国有控制企业中更为显著。

内部控制；产权性质；借款融资成本；债务期限；债务契约

一、引言

已有文献指出，会计信息是企业契约执行的重要根据（Holthausen and Watts，2001），高质量的会计信息在企业债务契约签订中发挥着重要作用，它有助于降低债务契约签订前和执行中的信息不对称（Watts and Zimmenman，1986）。但是，内部控制的完善有助于改善管理环境，控制公司的经营和发展风险（刘启亮等，2012），高质量的内部控制增强了会计信息的可靠性，降低了利益相关者主体之间的信息不对称（郑军等，2013）。既然企业内部控制制度在很大程度上是影响会计信息质量高低的重要因素（Ashbaugh-Skaifeet，2008），那么站在内部控制的角度去研究企业与银行订立的借款契约可能会更加有效。

就目前来看，国外文献对内部控制的研究基本上是基于比较健全的美国资本市场而展开，相关的研究发现可能并不适用于我国的实际情况。……