文/苏 凇 北京师范大学经济与工商管理学院财经素养教育研究中心主任、副教授李维飞 北京师范大学经济与工商管理学院研究员

被忽略的预警：股市恐慌指数

文/苏 凇 北京师范大学经济与工商管理学院财经素养教育研究中心主任、副教授李维飞 北京师范大学经济与工商管理学院研究员

虽然中国股市在6月15日才到顶，恐慌指数却在半月前就给出预警。

对于证券投资者来说，最重要的事情莫过于判断市场的方向。然而，尽管有各种各样的指标，预测证券价格走势仍然如同盲人摸象一般。常常是当我们认为仅仅是牛市中的一个调整时，市场开始了熊市的历程。而当我们认为仍然处于熊市时，新一轮牛市开启了。有研究显示，即便是专业的证券分析师，其对证券市场走势预测的正确率，也比抛硬币的概率高不了多少。其中一个很大的制约因素就是投资者主观层面的差异性。对于一个影响证券价格的事件，不同的人有不同的看法，一些人认为是重大利空，而另一些投资者则可能解读为利空出尽。

投资者情绪是构成投资者主观差异性的重要影响因素之一，了解投资者情绪能对投资者主观差异性进行很好的判断。已有研究表明，投资者情绪对市场中的短期变动有着很好的解释力。目前，度量投资者情绪的市场情绪指数已被全球投资者广泛应用，这些指数能在很大程度上反映投资者对市场表现的心理反应，体现投资者的乐观或悲观程度。……