陈璇　淳伟德

[摘 要]利用我国上市化工企业数据，实证分析了环境绩效（以下简称“ENP”）对经济绩效（以下简称“ECP”）影响过程中控制权类型和高管激励机制的调节作用。研究结果不仅支持了ENP与ECP的显著正相关性（以下简称“ENECPE效应”），而且还发现：中央政府所有权控制的企业并未在通过改进环保技术提高经济效益方面发挥表率作用，相反，在非政府部门控制的企业中，ENECPE效应更得到了充分体现；如果总经理从上市公司领取薪酬，那么当上市公司ENP较低时，ECP也将处于一种较低的水平；高管持股并不能显著调节上市公司ENP对ECP的影响作用。

[关键词]环境绩效；经济绩效；控制权类型；高管激励机制

[中图分类号] F275.5 [文献标识码] A [文章编号]1673-0461（2015）09-0020-07

一、 引 言

面临日趋凸显的环境污染问题，我国政府已将治污减排作为转变经济发展方式的首要任务。政府工作报告对企业通过提高资源利用效率，提升经济效益方面提出了明确要求，因此有关企业ENP和ECP关系的研究也受到了广泛关注。

理论方面，Chang [1]、Wally[2]等认为，环境成本在某些企业总的制造成本中所占比例较高，投资环保活动会降低企业的利润。但Porter等[3-4]认为，严厉的环境规制可能使环境管理欠佳的企业面临惩罚，形成环境风险，这就迫使企业不得不利用新技术来提高资源利用率，改善内部环境管理体系以应对可能的风险[5]，因此，与环保活动相关的革新能力能降低企业生产成本[6-7]。

实证方面，虽然秦颖[8]通过联立方程模型利用部分欧洲国家和我国造纸行业企业的数据进行实证分析，发现ENP与ECP显著负相关。……