○熊康吉

（西南财经大学金融学院 四川 成都 611130）

一、引言

各国的证券监督管理层都试图通过证券投资基金（以下简称“基金”）来抑制市场的过度投机，防范、化解市场风险，引导长期、理性的投资价值观，完善证券市场机制以提高市场稳定性。然而，在实际运作中，基金的投资决策，不仅可能给基金持有人的利益带来重大损失，而且可能带来其他社会、经济问题，触发宏观经济的系统风险。

中国证券市场较西方发达国家而言，起步晚但发展快。由于各方面文化差异等原因，我国证券市场和西方资本市场相比有着自己独特之处。基于我国的证券市场这30年的发展做研究，对于以后发展有着重要借鉴意义。1990年上海证券交易所成立，表明我国的股票市场进入了一段快速发展的新时期，而后基金兴起。截至目前，中国的基金公司数量为97家，行业规模44877.63亿元，基金数量已达2711个，成为中国证券市场最大的机构投资者，对证券市场的影响不容小觑。基金的种类繁多，创新快速而新颖。当前互联网金融又迈入了新时期，各种基金融入互联网思维，发展更是迅猛，对传统银行业务带来一定程度的挑战。2000—2014年中国股市经历了一轮大起大落的经济周期，大盘指数强势上升后迅速跌回原地，股市波动对经济也造成一定的损伤，在此背景下研究中国基金发展对于证券市场稳定确实意义不凡。

二、文献综述

目前国内外对于基金市场发展对证券市场影响的研究很多，行为金融理论研究表明基金具有两个显著的效应，即羊群效应和惯性反转效应。……