单小飞 王婷

摘要：两家或者两家以上的连锁董事，组成庞大社会网络，一方面，淡化了企业与企业之间的边界，组织与组织之间的行为受到连锁董事的影响，趋于一致；另一方面，社会网络的存在带来信息资源的共享，增强组织之间的行为学习，进而影响信息披露的内容。基于信息观，股价同步性的程度能够反应公司特质的信息，表现为同步性越高，反映在股价上的特质信息越少，反之越多。连锁董事网络信息的传播，对组织间信息披露的行为影响重大，体现在股价同步性上，这种效果是怎样的变化，无论对理论的完善，还是实践的更好实施，都具有巨大的促进作用。

关键词：连锁董事 股价同步性 信息观

一、连锁董事的相关研究

董事，作为企业高管重要成员之一，其政治、银行背景，对公司绩效有一定的促进作用（魏刚等，2007），董事年龄与公司业绩也呈现正向相关关系（张爱平等，2010），声誉对公司治理有一定的影响，在激励与监督两方面都有体现（宁向东等，2012）。而连锁董事，在两家或者两家以上同时任职董事的现象（Mizruchi， 1996），与企业的各个行为又是怎样的关系？又会带来什么经济后果？这些问题的解决，需要理论的支撑。

基于资源依赖理论（Pfeffer and Salancik，1978），组织生存需要依赖环境中的各种资源，组织拥有的资源是有限的，为了获得主要资源，组织在社会网络之中必须进行交易，产生了依赖，连锁董事之间交叉，可以成为资源传递的重要连接载体。Frama&Jensen（1983），研究结果显示，董事在两个或者两个以上公司的行为与沟通，会对公司的决策造成一定的影响，往往变现为趋同一致性的现象；……