曾逍奕

摘 要 在当前中国经济呈现下行态势，改革步入深水期的经济新常态下，作为三大系统性风险的地方债务风险已经箭在弦上。其中任何一项的爆发必然引发整个金融系统性风险，从而传导至实体经济，造成更大的衰退。用长期、低息的政府债券来置换高息、短期的融资贷款，这一政策无疑让地方政府看到了曙光，本文从地方政府、商业银行、实体经济、以及对当前金融体制改革四个方面深入分析地方债置换的影响

关键词 经济新常态；地方债务置换；地方融资平台

2015年以来，各地政府陆续有接近3万亿的债务到期，而地方政府并没有相应的偿付能力，财政部推出2万亿地方债务置换额度，化解了短期支付压力。从本质上说，此次地方债置换是一场借新还旧的金融游戏，是为了替换长期高息的银行贷款、信托产品，以时间换空间的做法不会增加债务余额，更不会增加今年政府财政赤字。但总的说来，此次债务置换为市场释放的积极信号是中央政府不会对地方债务坐视不理，在关键时刻会充当地方信用背书，这也是在各类风险增大的经济新常态下，政府为维护金融系统稳定的无奈之举，接下来将主要谈谈债务置换对地方政府、商业银行、实体经济以及对当前金融体制改革四个方面的影响。

一、对地方政府

据悉，传统的银行信贷、信托产品占到地方融资的50%以上，这类债务像一颗定时炸弹，随时出现地方性债务违约，从而在中国引发一场信用风波。……