From the Editor 卷首语

凝聚核心资源

本期嘉宾：《中国外汇》编委会委员 穆志谦

金融资源是现代经济的核心资源，优化配置和凝聚核心资源，就能将其转化为我国的核心竞争力。

服务于实体经济，这是金融业的永恒主题。偏离了这个主题，金融业自我循环，自拉自唱；企业家放弃实体经济的产业，热衷于去资本市场翻云覆雨；数学家不再去计量实体经济产品，而是设计各种金融衍生品的数学模型。这一切，可能会带来“繁荣”的景象，但并不能创造物质财富，膨胀的是泡沫，积累的是风险。而一旦资金链断裂，则由风险酿成危机，极易产生“多米诺骨牌”效应。

核心资源之重要，首先要求建立底线思维。金融安全是国家整体安全的重要基础，基础不牢大厦难稳。要防止发生区域性、系统性风险。为此，要建立风险识别与预警机制，以可控的方式和节奏主动释放风险，化解多年高速增长积累的一些结构性矛盾和体制性问题；同时，要力争实现宏观审慎与微观审慎的互相补充以及货币管理与审慎管理的统一协调。

核心资源之重要，还要求提升金融效率。引领发展的第一动力是创新，因此只有创新才能全面提升金融服务实体经济的效率。具体而言，就是要协调直接融资与间接融资的比重，协调传统主流与新兴互联网的业态，使经济运行健康有序；就是要建立绿色信贷机制，发挥金融市场支持绿色融资的功能，通过制度安排，引导和激励资金流向绿色产业。此外，还要引入市场准入前国民待遇及负面清单的管理理念，双向金融开放，有序实现人民币资本项目可兑换。有序，就是要遵循先易后难、先低风险后高风险、分期分批按项目类别推进与从数量规模控制风险总量相结合的路径加以推进。在推进的过程中，还要从金融监管的有效性如何与金融创新的力度相适应，如何为金融生态环境构筑良好的信誉体系，以及如何加强市场主体对经济波动尤其是外部输入性冲击的抗压力和承受力等维度加以综合考量。这样，才能做到对外更高程度地参与全球经济金融治理体系，对内补足短板，实现普惠金融。

核心资源并不必然转化为核心竞争力。既然我们选择了市场经济这一模式，市场经济与生俱来的通胀、通缩、滞胀顽疾就会如影随形，并不会厚此薄彼。宏观调控能够延长经济周期的长度，但不能完全熨平经济的周期波动。金融市场与商品市场有着显著的不同：生产要素交易的风险度要远高于消费品交易。今年夏季的股市风波就是对潜在系统性风险的警示。这对市场建设能力和金融监管效力的提升提出了更高也更迫切的要求。

埃及吉萨金字塔被绿光照亮，呼应巴黎气候大会。

第21届联合国气候变化大会

11月30日至12月11日，《联合国气候变化框架公约》第21次缔约方会议暨《京都议定书》第11次缔约方会议在法国巴黎举行。大会旨在促使196个缔约方（195个国家+欧盟）形成统一意见，达成一项普遍适用的协议，从而敲定2020年后应对气候变化的国际机制。

加拿大温哥华游行者手持鱼类形状卡通图案，参加“全球气候大游行”活动。

巴黎民众在巴黎共和国广场摆满鞋子，呼吁关注气候变化。

巴黎气候变化大会会场外景。

当地时间11月30日，拉加德在IMF新闻发布会上讲话。

人民币获准加入SDR货币篮子

美国华盛顿时间11月30日，国际货币基金组织（IMF）正式宣布，人民币将于2016年10月1日加入特别提款权（SDR）货币篮子。IMF总裁拉加德当天在发布会上表示，人民币“入篮”是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑，也是IMF对中国过去几年改革货币和金融体系取得进展的认可。外媒认为，人民币虽成功加入SDR，但国际化仍任重道远。IMF副总裁朱民在华盛顿接受中文媒体采访时认为，人民币“入篮”将载入世界金融史册，是IMF、世界经济和中国的共赢。中国财政部副部长朱光耀在美国首都华盛顿表示，中国的金融改革不会因为人民币加入SDR货币篮子而止步。

当地时间11月30日，拉加德在华盛顿接受媒体专访。

当地时间12月1日，朱民在IMF总部接受中文媒体的小范围采访。

当地时间12月1日，朱光耀在美国智库举办的研讨会上发言。

美国华盛顿时间11月30日，国际货币基金组织批准人民币纳入特别提款权货币篮子。在新的特别提款权货币篮子构成中，人民币的权重为10.92%，超越日元和英镑排在第三，美元和欧元的权重分别为41.7%和30.93%。

中国人民银行11月23日宣布，经国务院批准，人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点地区扩大到马来西亚，投资额度为500亿元人民币。

国家外汇管理局11月30日公布的最新数据显示，按美元计价，2015年1～10月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入为19378亿美元，支出16360亿美元，顺差3019亿美元。

11月29日，中国保险行业协会发布的《2015中国职工养老储备指数大中城市报告》显示，中国城镇职工平均拥有不动产为1.06套，随着老龄化高峰期的到来，变现能力可能面临着较大挑战。

韩国通过中韩自贸协定批准案

11月30日，韩国国会召开全体会议，通过了中韩自贸协定批准案。中韩两国于今年6月签署自贸协定，韩国总统朴槿惠曾敦促国会尽快通过韩中自贸协定。她表示，中韩FTA由韩方发起，韩国对华出口比重较高，需附加优惠政策以提振出口。根据中国国务院发展研究中心测算，中韩自贸协定将拉动中国实际GDP增长0.34个百分点，拉动韩国实际GDP增长0.97个百分点。中韩自贸协定生效后，在最长20年内，中国实现零关税的产品将达到税目的91%，进口额的85%；韩国零关税产品将达到税目的92%，进口额的91%。协定范围涵盖货物贸易、服务贸易、投资和规则共17个领域。双方将以负面清单模式继续开展服务贸易谈判。

商务部与香港地区签署CEPA服务贸易协议

11月27日，商务部副部长王受文与香港特区政府财政司司长曾俊华在香港签署了《内地与香港CEPA服务贸易协议》。《协议》将于2016年6月1日起正式实施。《协议》是首个内地全境以准入前国民待遇加负面清单方式全面开放服务贸易领域的自由贸易协议，标志着内地全境与香港基本实现服务贸易自由化。《协议》正文对与CEPA的关系、适用范围、双方义务、国民待遇、最惠待遇、金融审慎原则、保障措施、例外条款、保留的限制性措施、跨境服务、电信及文化（专章）、特殊手续和信息要求、投资便利化等，分别做出原则性规定。专家认为，《协议》的签署将加大内地与香港经济的全面深入融合，推动两地经济共同发展。

匈牙利成中欧首个发行人民币债券的国家

11月25日，匈牙利总理奥班与中国银行行长田国立签署人民币主权债发行合作备忘录，允许匈牙利发行人民币债券。这意味着匈牙利将成为中欧第一个发行人民币债券的国家。匈牙利经济部发表的文告称，这一举措将使作为非欧元区国家的匈牙利扩大吸引亚洲的投资者，尤其是来自中国的投资者。匈牙利政府认为，人民币国际化将给匈牙利经济增长提供更多的机会。中国银行行长田国立表示，匈牙利政府大力推进的“向东方开放”政策与中国的“一带一路”战略不谋而合，将为两国企业合作带来更大的商机；中国银行愿意发挥自身的国际化优势，为两国经贸和投资往来架起金融桥梁，共同拓展发展空间，实现互利共赢。

人民银行下调分/支行SLF利率

中国人民银行决定，自2015年11月20日起，下调分／支行常备借贷便利（SLF）利率，对符合宏观审慎要求的地方法人金融机构，隔夜、7天的常备借贷便利利率分别调整为2.75%、3.25%。央行表示，调整旨在加快建设适应市场需求的利率形成和调控机制，探索发挥SLF利率作为利率走廊上限的作用，以适应当前流动性形势和货币政策调控的需要。专家认为，此次SLF利率下调有三层含义：一是随行就市下调；二是继续强化SLF利率的上限职能，以防止过宽的利率走廊导致过高的资金利率波动，进而削弱利率走廊应有的作用；三是稳定金融机构对未来资金面的预期，降低金融机构对流动性的备付需求，以防范金融风险，助力稳增长。

哈萨克斯坦加入世贸组织

当地时间11月27日，世贸组织总干事阿泽维多和哈萨克斯坦总统纳扎尔巴耶夫在世贸组织位于日内瓦的总部签署了哈萨克斯坦入世协议，成为WTO 第162个成员国。纳扎尔巴耶夫表示，在入世谈判过程中，哈萨克斯坦的经济结构发生了巨大变化，哈萨克斯坦的经济终于与国际市场对接成功。哈萨克斯坦的入世谈判延续了近20年，是迄今为止持续时间最长的入世谈判。世贸组织表示，哈萨克斯坦入世谈判的复杂性和独特性与其欧亚经济联盟成员国的身份有关。作为欧亚经济联盟成员国，哈萨克斯坦同其他成员国签署了协议并实现了共同关税，但要加入世贸组织，其关税又必须符合世贸组织规定，因此哈方必须协调这两种关税，避免相互冲突。

马克里：阿根廷新总统

新总统

在11月22日举行的阿根廷总统选举第二轮投票中，反对派“变革”竞选联盟候选人毛里西奥・马克里战胜执政联盟“胜利阵线”候选人肖利，成为阿根廷历史上首次在总统选举第二轮投票中就胜出的候选人，也是自1983年阿根廷恢复民主政治以来的首位非正义党总统。

马克里1959年出生在一个意大利移民家庭，父亲是阿根廷著名的企业家、阿根廷第二大财团马克里集团的创始人。马克里在阿根廷天主教大学获得民用工程学士学位。1983年，马克里与合作伙伴共同创立公司，1984年进入他父亲创立的索克马公司，1985年开始担任该公司总经理。1992年，马克里成为其父创立的塞维尔汽车公司副总裁。该公司是当时阿根廷规模最大的汽车企业之一。1995年，他当选为阿根廷著名的甲级足球队博卡青年队的主席，并在1999年和2003年两次连任。在他任期内，博卡青年队成为阿根廷最为成功的足球俱乐部。2003年，马克里进入政界发展，创立了“变革承诺”党并成为党主席；2005年，他成为国会众议员；2007年，当选阿根廷首都布宜诺斯艾利斯市市长并于2011年连任。

马克里所属的“变革”竞选联盟属中右翼政党，主张弱化政府对经济的干预，取消现行金融管制，改善与国内外投资者的关系，通过市场化改革和亲商政策吸引投资，恢复经济增长。为争取中间选民，他承诺不会取消社会补贴和福利计划，并维持主要企业的国有化。在对外关系方面，马克里主张实行多元外交政策，表示将努力加强与周边和本地区国家的全面合作，修复与欧美等西方国家的经贸关系，妥善处理外债问题，争取获得国际金融组织的支持，并积极参与地区和国际事务，提高阿根廷的国际声望。

马克里的当选标志着执政长达12年的“基什内尔时代”的终结，也顺应了阿根廷广大民众希望全面变革的愿望。西方媒体对马克里期待颇高，将其视为再次将阿根廷纳入“新自由主义体系”的中右派。不过，阿根廷国内目前通胀高企、财政亏空、美元枯竭，不改变经济结构很难从根本上解决目前的经济问题。政治上，马克里领导的“变革”联盟在议会参众两院都不及“胜利阵线”联盟，后者在参议院还拥有超过政府决议通过所需的法定简单多数席位。在经济不发达地区和中下层民众中，反对马克里的情绪浓厚。这些都表明，马克里政府的施政将面临极大的困难和挑战。

施密特：已故德国前总理

逝世

当地时间11月10日，德国前总理赫尔穆特・施密特在家乡汉堡去世，享年96岁。在西方世界，施密特被认为是在经济政策上卓有建树的“伟人”，政治、军事上“杰出的战略思想家”。

施密特1918年生于汉堡，父母都是教师。1945年，他进入汉堡大学攻读政治学和国民经济学。1946年，他加入社会民主党，1953年至1961年成为联邦议院议员，1961年至1965年任汉堡市政府负责内政的市政委员。在市政委员任内，他征调军队应对1962年的洪水，虽打破了当时的禁令、违反了法律，却赢得了实干家的美誉。从1969年起，他先后担任联邦德国（西德）国防部长、经济部长和财政部长，并于1974年至1982年期间，出任联邦德国总理。1975年，他同他的朋友、时任法国总统的吉斯卡尔・德斯坦首倡以峰会形式来应对全球经济困境。后来发展为七国集团峰会。

在德国政坛，施密特的头脑、口才和毅力是独一无二的，被政敌称为“大嘴施密特”。民调显示，施密特是战后最受欢迎的德国总理之一。作为德国的重量级周刊——《时代周报》的发行人，他也是这家报纸的首席评论员。他还是一个颇有成就的音乐和艺术评论家，钢琴水平接近大师级。作为资深政治家，施密特在离开政坛后仍密切关注和研究世界形势的发展，并通过著书、演讲等形式活跃于大众视野。著有《均势战略——德国的和平政策和超级大国》、《理解中国》等书。

施密特是“中国人民的老朋友”，被称为“欧洲基辛格”，是中德关系的开拓者和推动者。1975年，施密特首访中国，成为两国建交后首位访问中国的德国总理。他从政期间，一直积极推动中德关系发展。

施密特离世的消息传开后，在社交网络上，上百万人向他表达敬意。美国前国务卿、施密特最亲密的朋友基辛格希望施密特活得久些，因为“没有他，世界会很空”。德国《明镜》周刊在评论文章中指出，这位“战后德国最重要领导人之一”的老者虽然撒手人寰，但他的言行给德国乃至欧洲留下的深刻烙印却从未褪色。

诺斯：已故诺贝尔经济学奖得主

逝世

11月23日，1993年诺贝尔经济学奖得主道格拉斯・诺斯在美国密歇根州的家中逝世，享年95岁。

道格拉斯・塞西尔・诺斯于1920年出生在马萨诸塞州康布里奇，是家中三个孩子中最小的。他的父亲是大都会人寿保险公司的经理。因为工作的缘故，老诺斯曾举家搬至康涅狄格州，后来又到了渥太华，诺斯就是在那里受到启蒙教育的。他中学阶段还曾在瑞士洛桑读书。诺斯1942年获得伯克利加利福尼亚大学学士学位，1946年开始在伯克利任教，从此开始了其长达近70年的执教生涯。

由于建立了包括产权理论、国家理论和意识形态理论在内的“制度变迁理论”，诺斯和芝加哥大学的经济学家罗伯特・福格尔分享了1993年的诺贝尔经济学奖。瑞典皇家科学院在当时的颁奖词中指出，两人“通过经济理论和量化方法，开拓了经济历史学的创新研究，阐释了经济和制度变迁之间的关系”。概括起来说，诺斯对经济学的贡献主要包括三个方面：第一，用制度经济学的方法来解释历史上的经济增长；第二，作为新制度经济学的开创者之一，重新论证了包括产权制度在内的制度的作用；第三，作为经济学家，将新古典经济学中所没有涉及的内容——制度，作为内生变量运用到经济研究中。特别是他将产权制度、意识形态、国家、伦理道德等作为经济演进和经济发展的变量，极大地发展了制度变迁理论。

诺斯的重要著作包括：《美国的经济成长》、《美国过去的经济增长与福利：新经济史》、《制度变迁与美国经济增长》、《西方世界的兴起：新经济史》、《经济史的结构与变迁》、《制度、制度变革与经济绩效》。

诺斯在中国经济学界几乎无人不知，他的制度变迁理论引入中国以来，产生了巨大的影响。在当前的中国，从国企改革到农村土地制度改革，从环境保护到科研体制改革，不明晰的产权导致的广泛存在的“公地悲剧”，已经成为制度变迁的最大障碍之一，所以诺斯的洞见值得继续珍视。