刘敏+魏一平

在雪球网上有18万“粉丝”的“唐史主任司马迁”，最近的私信邮箱要爆掉了。

河北唐山港京唐港区今年上半年吞吐量再创历史新高。“唐主任”因唐山港股票交易而在网上爆红

“什么样的情况都有。刚工作几年的小女生，几万积蓄腰斩了一半，问我要不要清仓;有的说牛市里一直是同学让买什么就买什么，夫妻积蓄全拿出来，如果下周继续跌停，就要负债了。还有人在身边圈子里是‘股神，带着大家炒股，现在自己市值缩水还连累朋友，愧疚得不知道找谁说。”

唐史主任司马迁（以下简称“唐主任”）回复的中心主旨，就是如果扛不住，该砍就砍：“亏亏赚赚，日子总还要过的。”

而这样的私信，在半个月前还毫无征兆。

6月15日开始的半个月连续大跌，让所有人猝不及防，各种各样的裸泳者全都浮出了水面。私信中损失最严重的，是那些融资加了杠杆的人，整个人生都遇到了股灾，真的有人在楼顶闷坐了半小时无从告解，也有人绝望倾诉说，再不反弹就撑不下去了。

唐主任想起了2008年那次暴跌。当年小区里有个脸熟的中年男人，大家见面就是点头打个招呼。随着股市下跌，唐主任眼看着这个男人日渐颓废，脸色越来越差，直到一个冬天的早上，小区里的居民发现，这个男人在大院里的暖气管上自尽了。

“惊爆十三天”

唐主任自己也损失不小。他属于股市里的技术派，打开K线图，最近半个月的惨烈尤其让他看不懂：

王卓玮

“6月19日，跌6.42%。我们叫踩线，但还没踩到60日均线;”

“6月23日，反弹2.19%，踩破了60日均线但又收回去了。”

“6月24日，反弹2.48%，所有人都很高兴，觉得之前的下跌是有惊无险。”

“6月25日，跌3.46%，我们觉得跟19日一起，这就是一个W形的双底，马上就要再上去了。”

60日均线是股票在60个交易日内的平均收盘价格，意义是反映了股票60天的平均成本。按照技术派的习惯，如果个股跌破了60日均价，就必须要离场了——往后这只股票基本是看跌的。

但是唐主任，和他认识的一群老股民，这次都心存了巨大的侥幸。唐主任觉得自己贴市场贴得太近了。“如果现在让我站在离市场远一点的距离看，我只能说当时自己太傻了，怎么还不跑？”唐主任回头想，自己是市场的参与者，敲出的每一个买单、卖单，也都是市场情绪的一部分。而每天都抱着键盘下单，长达半年的时间都浸润在疯狂的牛市中，即便是老股民，也不识庐山真面目了。

到了6月25日，事实上唐主任自己已经被套住了。6月26日这个周五，当天国家还在释放利好政策。然而等待了一个周末后，周一又是一轮3.34%的暴跌。

绝望的周一过后，大家打算周二撤走，没想到6月30日周二反弹了5.53%。唐主任此时看的是120日均线：“前后两次都踩到了120日均线上，但都没踩破收回来了，那我觉得这应该是个狙击线。”此外，一个不得不提的迷信是，此时的大盘指数一直紧贴在4000点之上变动，在此前几家中央媒体的报道口径中，4000点才是“A股牛市的开端”，破不破4000点，在中国股民心里会有里程碑一样的意义。

唐主任想起了一部叫《惊爆十三天》的美国电影，这部片子讲述了美国和苏联在处理古巴导弹危机时，13天内剑拔弩张的巨大压力和剧烈的冲突。美国大片参照了真实的历史，所有的危机最后都被有惊无险地化解掉了。

然而同样是扣人心弦的紧张气氛，这一次中国A股的发展没那么乐观。从K线图上看，从6月15日开始到7月3日是14天，实际上前13天就是非常激烈的浮动变化。而到了采访当日的3日，最高点、收盘都没有到120日均线以上，实际上当天就是实质性的牛熊分界了。

唐主任有一个微信群，里面都是炒股多年的老朋友，群里此前都是一致性地看多，结果现在基本上全都被套住了。有人今年一直在新股上斩获颇丰，现在反被新股套住了，遭受的损失要比任何人都凶狠。“我问他还有多少利润，他告诉我还剩两个跌停——那其实就剩下20%了，今年最早新股多疯狂啊，股价上涨时是10倍10倍上去的，但现在两次腰斩就没了。”

“其实对我们这群‘老韭菜而言，我们经历过这种事情，也能预判到这种情况。但牛市里第一批死掉的永远是技术派，我们就是死于傲慢。”唐主任自己的本金还没受影响，2013、2014年的利润还在，但是2015年开年到现在的收益，到6月30日周二那天基本已经没有了。

当然也有人早早避开了风险。唐主任觉得，在民间高手里面，保守的价值投资派们此时最为安全。“有的跑得好的，5月份就已经跑掉了。”

价值投资

对于王卓玮来说，压根就没有“跑”这个概念。他最近几个月最大的动作，是在7月初抄了个底。

31岁的王卓玮看上去就像个刚刚毕业的大男孩，他上个月刚刚从一家私募基金公司辞职，打算开始自己单干。因为要见媒体，他在家里收拾一上午，可一进家门还是混乱得让人震惊。每个房间的床上、桌子上都堆着大量的书和衣服，空气中的浮尘让人忍不住鼻子发痒。王卓玮一边手忙脚乱地用抹布擦着桌子，一边从床边推出来一块地方让人坐下。旁边的电脑键盘能清晰地看出他的使用轨迹——不常用的按键上全都是灰。

但是打开电脑，灰突突的屏幕下面，所有的研究资料异常地井井有条。王卓玮的习惯是对上市公司做长期研究——比如他重点持仓的光线传媒，他的文件夹中有对这家公司不同时期的财务分析、每一个电影项目的追踪报道，甚至是总裁王长田的全部微博发言，整理了大量从宏观到细碎的资料。同时他还阅读了中国、美国、法国、日本等国家的传媒史，研究了三个大型传媒集团，来分析中国当下的传媒公司是否有长远的发展。

王卓玮把自己的研究心得写成了多篇报告发在网上，被光线传媒的董秘看到，资料的翔实让董秘非常震惊，专程请这位名不见经传的个人投资者吃饭，邀请他参加公司的投资交流会、与总裁见面。不断加深了解之后，王卓玮终于下决心投资了这家公司的股票。

实际上在2012年，王卓玮能投入的资金并不多，第一轮只买了几万块钱，后来又追加了十来万。当时他能使用的资金一共就一两百万，主要是家里的积蓄和亲戚找他帮忙炒股的钱。

同样是拿钱进股市，王卓玮的这几十万不是碰运气，也不是技术派的科学赌博，而是用来验证自己周密研究的筹码。

“当时市面上并不看好电影行业，大家都说这些公司你可以看着玩，但不能真买，我不同意这个，我觉得在互联网时代，那些老说法是不成立的。”在2012年购买光线传媒，是跟主流截然相反的判断。王卓玮分析，在互联网时代之前，媒体渠道是稀缺的，内容并不占优势。美国传媒史就是个渠道为王的历史，渠道商盈利稳定，电影公司周期性波动大，稳定性不够，一旦出现亏损就元气大伤，八大电影公司逐渐萎缩，最后基本都被渠道商收购。

但是到了互联网时代，渠道反而是过剩的。“几大视频网站竞争这么激烈，好的内容价格会被炒高，这时候光线这种内容商的优势就出来了。”

炒股在王卓玮这里，是个着实“风物长宜放眼量”的活儿计，他倾向于先做好研究，再在合适的时间抄底。“我看股票的时间要看情况，最长的复星国际和光线都看了三年多。像光线看到什么程度？他们公司中层认识一半，高层基本全认识。复星国际很大，但是也差不多了。就是大量聊，参加他们大量活动，看他们公司、创始人历史，了解公司的方方面面。”

王卓玮购买的光线传媒复权价是50元，经过了6月下旬的一轮猛跌之后，现在光线传媒复权后的价格在280元左右。“我没怎么关心这半个月的变动，你让我说每天的变化，我真说不上来。就像你想跟一个人谈恋爱，他这两天有任何变化你都很紧张;但你要是打算跟一个人过一辈子，他这一两年有什么变化，你根本就不在乎。”

政策分析法

王卓玮也承认，自己的做法在国内市场上并不常见，在公司，王卓玮的业绩排名一直在前几名，但是其他人也很少学习他的办法，同事们的换手率要比他高几十倍，相比于研究几个国家的传媒史，了解市场信息是更常见的方法。此外，A股市场上可以做价值投资的股票也不多，王卓玮自己的持股也以港股为主。

唐主任觉得，价值投资派的实际操作很难：“价值投资派经常说个股的涨跌跟收入是没有关系的——个股涨上去了，只是让你的投资价值变小了;个股跌下来，反倒是让你们的投资价值变大——因为价值投资者他是希望不断买入这只股票。比如茅台最好就是5块钱，他有钱就去买，他并不希望你涨上去。”

按照这种分析，这首先要求股民相信个股涨跌与价值成反比这种说法，其次做股票最难的就是知行合一，股民知道的，和自己能做到的完全不是一回事。尤其王卓玮这种动辄三四年的长线操作，并不是每个人都能坚持住的。

相比之下，唐主任的选股策略在A股市场上更容易理解。

唐主任在网上成名，是因为唐山港的交易。去年3月12日，唐主任以3块钱的价格买了唐山港，当时这只股票的PE估值只有五六倍。“这是个非常古老、传统得不能再传统的企业，而且它不存在什么亏损的问题。有人说它负债率很高，但基础设施的行业哪一个不负债？”

作为国企的工作人员，唐主任认为对唐山港这样的国企不能看负债率，要看增长率，做一个传统行业，唐山港连续7年复合增长率在30%，已经非常值得入手了。

背后更主要的原因，是这里已经做了多年的基础建设。“曹妃甸港的码头水深是20多米，稍微修整可以到32米，全世界最大的船可以直接靠过来。距离北京这么近，北方最好的港口就是这个。而且此前这么多国家资金已经投在里面了，这一届政府不可能不做这个事情。”当去年又在媒体上看到习近平首次过问京津冀的蛛丝马迹后，以对本届政府执政风格的判断，唐主任立刻入手了。

这期间经历了几次股价下挫，多次五六元之间的上涨、回跌。唐主任一直在批评声中捏住了这只股票。2015年4月30日，京津冀协同发展纲要通过，5月4日，唐主任以大部分18元的价格抛掉了手中的唐山港，在雪球网上发表了一篇帖子《后会有期！唐山港》：“持股一年零一个月又三周，至今日为止，股价涨幅已超六倍（不聊收益了，聊收益容易没朋友）。”

如果再往前面追溯，诸多行业中之所以选择港口，唐主任是记住了上海自贸区的先例。“从当年上港集团暴涨的那一次，我脑袋里就输入这个东西了，再次看到类似新闻，完全是条件反射。”

而更多的散户是追着政策后面走，当京津冀协同发展纲要通过后，类似河北钢铁这样的周边股票着实被热炒了起来，可此时唐主任这样的大户已经撤走，红利早已有限，一些甚至还会遭遇到跌停。“经常有人问我，某只股票要不要买，我就告诉他：你是我的对手盘——对手盘是什么意思？你要来入场了，我该把自己的股票卖给你。”唐主任觉得自己炒股靠的就是前瞻性，“我只获取第一手信息，然后自己分析，不能听市面上的信息。像唐山港炒到9块、10块的时候，我码一篇文章出来，网友如获至宝，以为听到了消息，其实已经晚了。”

理智与情感

在网络和股票市场上，唐主任经营的是自己一重隐秘的平行世界——虽然已经是雪球网的知名“大V”，但唐主任的同事、朋友，包括家人在内，都不知道他的网名，也不知道炒股炒得究竟有多大。他也因此拒绝了我们的拍照要求。

“家里人知道我炒这么大，肯定会让他们担心。我父亲问我有没有炒股，我说投入了30万，每次新闻里提到股市大跌，我父亲甚至不知道跌停是什么意思，就问我亏了多少钱。我就告诉他今天亏了一万多块钱，明天不玩了。”

如果亲戚朋友想找唐主任代持，他往往会把对方介绍到他相信的私募基金：“如果朋友缺钱花，我可以直接给他钱。但‘进股没朋友，我不会带着他们玩股票。”唐主任举了个例子，今年股市最热的几个月，他推荐自己的堂兄买南北车，南北车合并马上要停牌的时候，他告诉堂兄可能要停牌很久，而且停牌出来没好事，赶紧把手里的股票卖掉。但是堂兄拿着翻了几番的股票，完全舍不得就此抛掉。在复牌前几天，唐主任又力劝堂兄赶快抛，跌停板也要全出掉。但堂兄依然不肯卖，告诉唐主任：有可靠消息，之后还会有三个涨停板。

“这个消息就是宁波那些私募放出来的，真把我气坏了，我打了两个电话堂兄还不卖，我也没有办法了。”当晚唐主任在雪球网发了一条消息：百万级换手是假的，千万级换手才是真的。预估未来会有至少四个千万级换手——“从筹码交换的角度，之前拿到货的人现在肯定要卖掉，要卖，就会卖到60日均线，这是很简单的一个估算。”

当好坏消息同时到来时，缺少经验的散户们潜意识地倾向于自己更喜欢的说法，把悲观的信息直接过滤掉。到了第四个跌停板的时候，堂兄终于把腰斩的股票抛掉了，他相当于没买这一只股票，这轮牛市完全没参与。

在收到的诸多私信中，唐主任觉得损失最小的，还是一位设定了触发条件的网友。这位网友炒股是为了买房子，目标就是赚到100万。现在赚到了300万，股票开始下跌，不知道应该怎么应对。唐主任告诉他，既然触发条件就是留住这100万，如果跌到了这个条件，无论如何立刻撤走。“像这种非常理性的网友，心态非常好，只有这种人会从这个市场带着钱走。”

然而即使是这样理性的人，私信中体现出来的也是犹豫和纠结。当股市大跌的时候，所有人都在期待手中的股票反弹，这也是贪婪和恐惧的对抗。

王卓玮的解释是，人的大脑没有那么听任自己的控制，会受很多因素影响。比如明明想对一个市场做短期的理性分析，但你受到情绪影响自己却意识不到。唐主任用神话做比喻——希腊神话中所有的怪物，都是人身与兽体的结合。资本市场里最可怕的，就是理性和情感搅混在一起，没法做出清晰判断。

今年4月时，唐主任唱衰过股市，他当时不能接受市场里有这么多杠杆，认为至少会跌20%。文章发出来之后一片骂声，让自己也渐渐麻痹掉了，忘记了早已磨刀霍霍的危险。