波动性“苏醒”

随着希腊宣布实施资本管制，以及中国股市暴涨暴跌，全球股市的波动性飙升，交易员们也进入期货市场对冲风险。6月30日芝加哥期货交易所波动率指数（VIX）飙升约5%，为两年来最大涨幅。欧洲恐慌指数（VStoxx Index）也升至4月份以来最高。而衡量中国股市波动的指数也攀升至7年来新高。自4年前希腊危机，VIX一直处于下降趋势，股市上涨，波动性降低，投资者越来越习惯于长期投资，厌恶风险。可长期上涨趋势终将结束，波动性和市场恐慌将逐渐传递，导致金融市场收缩和去杠杆。

“海龟”？“海带”？

分众传媒的借壳上市计划因壳方宏达新材董事长朱德洪被证监会立案调查再度受阻。同时，中概股的回归潮受到了来自各方的抨击：许多决定撤离美国市场的中国公司的管理层都是“短暂瞬间的俘虏”，作为一名寻求资本收益的交易员，博取两个市场估值差价的行为无可厚非，但对于上市公司管理层，为了抓住“市场良机”而牺牲企业的长期价值，透露出的是短视。中国股私有化违背了对IPO投资者和长期投资者的承诺，而在股价远低于IPO价格时的私有化，无疑是对长线投资者的掠夺。

减持王

上半年，近1300家上市公司大股东及高管减持股票市值近5000亿元，相当于去年全年减持金额2512亿元的两倍，更远远超过上波大牛市2007年的24.81亿元及2008年的19.99亿元。减持金额最多的股票有兴业银行、京东方A、中信证券和中国重工等，套现金额均在40亿元以上。大股东及高管对公司的价值判断有场外人士不可比拟的优越性，而时间点的选择也引起了投资人的质疑。今年以来，因违规减持频发，深天地A、雏鹰农牧、中洲控股等多家公司领到了交易所的监管函。

信用债

6月，50多只债券评级遭遇下调，违约事件频现使得低等级信用债发行突陷僵局。一时间，数十家企业发行的短融、中票、公司债因申购不足等原因取消或延期发行。除了非金融企业信用债发行遇冷，部分金融企业发行的债券也受到影响，长江证券发行的20亿元90天的短期融资券，招标利率区间由原来的2.5%至3.5%上调至3.68%。信用违约外，资金面紧张是造成近期信用债发行遇冷的重要原因。6月份以来，不论是打新短期冻结的资金还是新股上市募集的资金都远超历次，对资金面釜底抽薪。

希腊违约

6月30日，希腊欠国际货币基金组织的16亿欧元债务到期，未能偿付，希腊事实上已经违约；祸不单行，救助协议也同日到期。希腊银行业资金近于枯竭，不得不停止对外营业；6月30日起，银行卡每天可以从ATM中取出至多60欧元现金。“闻风而动”的希腊民众“取空”希腊境内60%的自动取款机。不到10天的时间里，欧元区就希腊债务问题共召开四次财长会、一次紧急峰会，但双方却各说各话。希腊的底牌不多。