程孝强　笪君

摘 要：本文利用Merton模型對我国16家上市银行2014年度的存款保险费率进行了测算。测算结果表明，国有五大商业银行的存款保险费率要高于股份制商业银行和城市商业银行，而城市商业银行的存款保险费率要高于股份制商业银行。且16家上市银行的费率是区间是0.01‰-0.88‰，这说明存款保险定价的期权方法在我国具有一定的实用性。

关键词：存款保险；Merton模型；存款保险定价

一、引言

存款保险制度是指为从事存贷款业务的金融机构建立一个保险机构，各成员金融机构向保险机构交纳保险费；而当成员金融机构面临经营危机或破产时，保险机构向其提供流动性救助或者代替破产的金融机构在一定限度内对存款者给予偿付的制度。其核心就在于为金融体系提供一张安全网，防止存款者因个别金融机构倒闭而对其它金融机构失去信心，由此导致挤兑，引发银行恐慌和金融危机。存款保险制度最早产生在美国，目前世界上已经有110多个国家和地区建立了此项制度，并成为国家金融安全网的重要组成部分。存款保险制度的核心就是存款保险的定价。对存款保险定价作出开创性贡献的研究当属Merton（1977）了。本文运用Merton模型来测算我国16家上市银行2014年的存款保险费率。

二、Merton的期权定价模型

Merton（1977）提出将金融机构的存款保险看作是金融机构资产价值的一项看跌期权，从而可以利用Black- Scholes（B- S）期权定价模型。Merton 指出，由于存款保险机构担保了金融机构的债务，本质上可以看作是存款保险机构对金融机构资产出售了一份看跌期权，则存款保险的定价公式为：