孙艳秋

摘 要：在传统财务理论中，营运资本须保持一个大于零的正数，然而上世纪90年代以后，越来越多的企业开始实施“零营运资本管理”。为了探究零营运资本管理对企业发展的影响，本文先从理论方面证实了零营运资本管理的可行性，接着对海尔集团及苏宁云商的零营运资本管理模式加以分析，得出零营运资本是企业提高经济效益的一种重要方式的结论。

关键词：零营运资本；零存货；企业发展

对于营运资本管理，人们普遍更容易接受传统的财务理论，即企业为保证能如期偿还短期负债而持有的流动资产应大于流动负债。这是因为企业的应收账款期限很难与短期借款以及应付账款的期限保持一致，并且有些存货不能在短时间内得到变现。为了应付企业财务上的风险，以防短期资金链的断裂，传统财务理论认为企业在营运资本管理上须保持一个适当的正数，也就是说流动比率应大于1。

诚然，在现实生活中，因为没有管理好营运资本，而导致短期资金链断裂使企业濒临危机的例子不甚枚举，因此流动比率小于1被认为是一个危险信号，有的债权人甚至会强制性地索还债务。然而，我们发现在许多美日企业中却流行着一种“零（负数）营运资本”的现象，并且这些企业不但没有遭遇危机反而创造着更高的收益，正如美国通用电器公司财务经理丹尼斯·达默门所说：“营运资本的减少不仅会创造现金，而且会促进生产，使企业经营得更好”，这又是为什么呢？……