作者简介：李芸馨（1989-），女，辽宁，汉，吉林财经大学会计学院，财务管理。

摘要：财务报表分析是企业的利益相关者们有效了解企业财务状况、获取有价值的财务信息的关键途径，也是利益相关者们作出决策判断的有力依据和主要手段。然而，一直以来传统的财务报表分析方法存在缺陷，这种缺陷在现今市场环境下更为凸显。哈佛分析框架是由哈佛大学的三位教授Krishna G.Palepu、Paul M.Hesly、Victor L.Bernard在《运用财务报表进行企业分析与股价》一书中首次提出的财务报表分析新思路。该框架将经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析相结合，揭示企业财务状况、了解企业财务趋势，并对企业发展前景作出合理预测。哈佛分析框架对于投资者正确分析企业财务及经营状况具有重要的现实意义，是财务分析模式的新选择。

关键词：哈佛分析框架；战略分析；前景预测

引言

财务分析是以企业财务报表及其他相关资料为基础，运用一系列专门的分析方法，剖析企业财务状况、评价企业经营成果、对企业未来发展提供决策依据的一种经济管理活动。财务分析作为一种为企业利益相关者提供准确信息和依据的经济应用学科，在改善企业管理工作和优化经济决策方面都有着不可替代的重要作用。

一、传统财务分析方法

财务分析起源于19世纪末，距今已有100多年的历史，在其漫长的发展历程中，根据时代环境、对象需求等的不同，也对财务报表分析提出了不同的要求。现今较为常用的财务分析方法主要有以下三种：

1、 因素分析法。因素分析法是指利用统计指数体系，分析相关指标和影响因素之间的关系，找出个各影响因素对整体变动影响程度的一种财务分析方法，包括了指标分析法、连环替代法、差额分析法等具体分析方法。这种基于多元统计分析理论的财务分析方法，能够将反映事物状态、性质和特点等的变量转化成为具体的数值，根据数值给出各因素对整体的影响程度。这样的方法成功的将反映性态的变量，简化成反映事物固有本质特征的具体数值，有利于财务报表分析使用者准确的把握主要矛盾，更有效的评价企业的财务状况和经营成果。

2、 比率分析法。比率分析法是指将同期的财务报表中若干重要因素间的相关数据进行比较，根据所得的比率来分析公司财务状况和评价公司经营活动成果的一种分析方法，是财务分析最基本的工具之一。它不仅可以反映企业当前的经营状态，同时也能够对企业历史状况进行比较，可以使财务分析信息使用者全面的了解企业的发展状态。当然，由于信息使用者的立场不同，比率分析法的侧重也会随之发生变化，较为常用的比率有：资产报酬率、偿债能力比率、销售利润率、流动比率和速动比率等。

3、比较分析法。比较分析法又称对比分析法、对比法，是指通过实际数同基数之间的对比来反映出二者之间的差异的一种分析方法。比较分析法既可以进行同公司不同年度的纵向比较，也可以进行同行业相同时期的横向比较。将企业当期财务状况同之前不同时期的财务状况进行对比，可以很好的揭示出企业的发展趋势；将企业的财务状况同行业内部其他企业同时期状况进行比较，能够很好的把握企业在行业中所处的位置，页有利于发现企业经营过程中存在的问题。

二、传统财务分析模式的弊端

财务分析方法的选择不是一成不变的，不同时期、不同经济环境、不同的服务对象对财务分析的诉求也不同。当今市场经济飞速长大，整个市场运行日趋完善，世界经济交流日益频繁，财务分析的主客体和服务对象都日益多样化，这也对财务分析模式提出了更高的要求。然而，现行的单纯以财务报表为基础的传统财务分析模式有着其固有的缺陷。

传统财务分析以报表为基石，也就是以报表计算出来的数据指标进行比较，然而企业间选取的指标差异、规模差异、核算方法差异、成长时间差异等必然造成比较结果的偏差。同时，财务分析的主要目标是为投资者未来决策进行指导，传统财务分析模式的分析数据仅为企业的历史数据，而这些历史数据具有着严重的滞后性，在现如今市场经济飞速发展、市场竞争激烈、市场环境瞬息万变的条件下，仅立足于历史数据分析的结果无法有效的支撑财务选择。再则，传统财务分析指标选择上缺乏内在逻辑性，没有形成一个完整的分析体系，致使一些分析结果完全不能够体现真实情况。最后，传统的财务分析方法集中关注定量分析而忽略了定性分析，仅仅是以一种程序化的状态来堆砌数据，很难真正找出企业在经营过程中存在的问题，更遑论对企业起到指导作用。

三、哈佛分析框架

哈佛分析框架是由哈佛大学的三位学者Krishna G.Palepu、Paul M.Hesly、Victor L.Bernard在《运用财务报表进行企业分析与股价》一书中首次提出的财务报表分析新思路。在此框架下研究人员从经营战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个维度对企业的财务情况加以分析。这种多维度、立足战略的财务分析模式使得使用者能够更客观、更全面的了解企业的真实财务状况，也更有利于使用者更好的把握企业未来的发展方向。

1、 经营战略分析。经营战略分析是哈佛分析框架区别于传统财务分析的一个重要标志。其通过对整个行业的分析和企业竞争战略的分析来对企业整体业绩进行一个综合预测。进行战略分析的主要目标是探寻企业的利润动因和把握企业在经营过程中可能存在的经营风险，从整体上对企业的潜在盈利能力进行定性评估。这一分析步骤包括了对公司所在的整个行业环境和公司的长期可持续竞争优势战略进行缝隙。合理的定性分析是经营战略分析的首要的基本的步骤，也是进行后续会计分析和财务分析的重要基础。

2、 会计分析。会计分析旨在评估公司会计信息反映公司基本经营活动的程度。通过评价存在会计处理灵活性的环节来评估企业会计政策选择的适宜性，分析人员可以以此来消除会计信息扭曲的现象，揭示掩藏于财务报表数据之下的真实经营状况。除此之外，会计分析还需要重新计算公司的会计数字，以保证形成新的没有偏差的会计数据，进一步控制会计信息歪曲状况，为进行企业财务分析打下良好基础。

3、 财务分析。财务分析环节立足于公司财务数据，评价公司目前和历史业绩，并对其可持续性进行合理预测。分析的系统性和有效性、以财务数据为依托探寻企业问题是财务分析的两个重要技巧。企业的偿债能力和获利能力是财务分析环节的重点问题，比率分析和现金流量分析是最为常用的两个分析工具，分析人员可以以此来评价企业是财务政策和财务弹性。

4、 前景分析。前景分析是哈佛分析框架中的最后一个步骤，也是哈佛分析框架优于传统分析模式的重要方面。它旨在预测公司未来的发展状态，一个公司前景的好坏直接影响着投资人的投资信心，一个没有发展前景的企业是无法为投资者带来回报的，也就不会受到投资者们的青睐。前景分析中最为常用的两个技术是财务预测和估价，是在综合前三个分析步骤情况下对公司未来发展做出预测。

结束语

哈佛分析框架综合了过去、立足于现在、放眼于未来，从战略、会计、财务和前景四个方面对企业历史财务状况进行了科学分析的同时也对企业未来发展的可持续性和价值性进行了理性预测。哈佛分析框架消除了部分传统分析方法中可能存在的“水分”增强了分析的真实性，也让投资人对整个企业甚至整个行业的基本情况有了系统的了解，增强了分析的完整性。只有真实、完整的了解企业的财务状况和经营风险，才能够准确的把握企业的发展未来。（作者单位：吉林财经大学）

参考文献：

[1]Palepu，Krishna G，Healy，Paul M.Business Analysis Valuation；Using Financial Statements.[M]2004

[2]宋惠琴.基于战略的企业财务报表分析[J]. 现代经济信息. 2012（24）

[3]刘刚，曹志鹏.现代财务分析新视角-哈佛分析框架[J]. 交通财会. 2015（05）：55-58