王厚涵

摘要：2016年10月1日起，人民币将正式获得国际货币基金组织特别提款权，与英镑、美元等共同构成SDR国际货币体系。作为全球首个纳入SDR篮子的新兴国家货币，其对世界造成的影响不亚于金融版的中国入世。本文对人民币加入SDR的战略意义和战略风险进行了分析，同时就人民币纳入SDR可能对国内金融市场造成的影响进行了探究。

关键词：人民币;SDR;战略分析

中图分类号：F832.6 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）027-0000-01

获得国际货币基金组织特别提款权一直是我国努力奋斗的目标。我国在达到IMF要求的持续服务贸易量和货物贸易量标准后，对外大量发行国债，最终通过了IMF的审核。在我国顺利加入SDR篮子后，当前最关键的任务就是充分认识人民币纳入SDR的战略意义和战略风险，以及可能对国内市场带来的影响。总的来说，人民币纳入SDR利大于弊，我们应当理性客观的看待人民币获得特别提款权。

一、人民币纳入SDR战略意义

（一）加速人民币国际化进程

据有关统计数据显示，我国每年有上千亿元的人民币境外流量，其中人民币的境外存量高达200亿元，而国内平均每年的人民币供给量为两万亿元，境外人民币的存量占境内人民币的供给量的1%左右，这就意味着人民币被周边国家和地区接受的程度已经相当高，人民币已经具备了国际化的基础条件。

由于货币特别提款权具有货币储备功能，纳入SDR的货币会自动成为各国央行储备货币，再加上很多国际金融单位以货币的特别提款权为记账单位，所以在人民币纳入SDR后，我国的境外人民币储备和存量都会随之增加。虽然短时间内人民币作为各国储备货币的可能性较小，但是长期来看这是促进人民币国际化的最佳途径。与此同时，人民币纳入SDR后，将促进人民币在国际投融资、置产配置和贸易支付等方面的突破，突破人民币国际化困境[1]。

（二）提高人民币国际货币地位

人民币获得国际货币基金组织特别提款权，就意味着人民币获得了IMF的资质认证，人民币的国际地位大幅提高，有望成为各国的储备和投资货币。人民币纳入SDR在某种程度上意味着国际社会对我国金融体系改革的认可，人民的比国际公信力、影响力和信誉度必将大幅提高。

（三）拓宽境外人民币投资渠道

长期以来，我国境外人民币投资收益低、投资渠道窄，境外人民币“净回流”现象严重，境外人民币利用率不高。人民币纳入SDR之后，就能有效化解这一困境。一方面，金融机构和证券机构会研发和上市大量人民币境外金融和证券产品，如股票、期货、债券、期权等，拓宽离岸人民币投资种类和渠道。另一方面，拓宽离岸人民币投资渠道，增加了境外市场配置人民币的需求，离岸人民币需求量不断加大，离岸人民币的投资收益也将不断提高，从而破解离岸人民币“留不住”的难题。

二、人民币纳入SDR战略风险

第一，加大了人民币的市场责任。人民币纳入SDR篮子后，国际社会将会更加关注我国的金融市场改革情况，这必将迫使我国加速人民币市场化的进程，这与现阶段逐步推进利率、汇率市场化相比，市场化的责任显得更为重大[2]。

第二，增加国内金融市场风险。当前，国内对汇率和利率市场把控较严，市场开放度和参与性不足，因此市场波动较小。然而，人民币纳入SDR篮子之后，国际金融市场对国内金融市场的波动传导性将进一步增强，作为国际金融市场的重要组成部分，我国金融市场的波动性必将不断加大。金融市场的大幅度波动要求市场参与者具备更高的风险规避和风险管控能力，具备风险预测能力和市场变化趋势预测能力，以及应对市场大幅波动的心理承受能力。这就要求各国央行应当及时公开相关政策信息，对市场参与主体的市场行为做出正确的引导，减少因信息不对称带来的风险，最大限度的控制市场波动幅度。

第三，冲击国内人民币定价权。人民币纳入SDR之后，人民币原有境外投资渠道被拓宽，丰富的人民币投资种类和高利率汇报将吸引大量境内企业在境外投资交易，从境内的人民币主流地位就会逐渐转向境外，国内人民币的定价权必然会受到严重冲击。

三、人民币纳入SDR对国内金融市场的影响

第一，有利于提高应对外汇风险能力。国际市场汇率波动将对跨过公司的资产价值造成巨大冲击，直接影响跨国公司的进出口现金流量。

第二，有利于拉动投资增长。人民币特别提款权的获得将会刺激我国资本的境外投资，间接加速了中国企业走向国际的步伐。尤其在国内实体经济普遍感到利润较低的时期，将会进一步刺激更多企业迈出国门。

第三，进一步深化境内证券市场。当前，美国的国债市场是世界各国外汇储备最为重要的投资市场，因为美国国债市场具有流动性强、市场容量大和风险收益高的特点。人民币获得特别提款权之后，人民币将有望成为各国的主要储备外汇，由此我国债券市值占GDP的比重也将逐步达到经济合作与发展组织国家的平均水平值。

第四，加速国内金融改革步伐。当前，我国将继续深入推进汇率形成机制和利率市场化等金融项目改革，审慎渐进的扩大人民币账户的交易范围和程度，将有助于加速人民币的国际化进程。在人民币账户改革方面，我国始终保持积极审慎的态度，按照统筹规划、分步推进的指导思想采取多种举措促进离岸直接投资、证券投资和外债投资的逐渐开展。基于此，我国境内的金融市场将面临更大的境外资本冲击，相应的将促进我国金融改革的步伐[3]。

四、结语

人民币获得国际货币基金组织特别提款权是我国顺应国内外经济发展趋势的必然选择，加入SDR后不仅能够加速人民币的国际化进程，还有利于国际金融体系的稳健发展。虽然加入SDR之后，将会给国内金融市场带来一定的风险和冲击，但是随着经济的发展和金融措施的推行，SDR带来的负面效应最终将逐渐消失。

参考文献：

[1]陈思博.人民币纳入SDR货币篮子对中国经济的影响及其应对策略[J].浙江金融，2016，（01）：46-49+23.

[2]张鼎立.人民币纳入SDR对人民币国际化的作用与影响[J].当代经济研究，2016，（05）：59-64.

[3]贾庆森.纳入SDR将助推人民币国际化[N].东莞日报，2015-10-26（B02）.