刘晓莹

[摘 要]本文介绍了国内分级基金产品的主要性质，针对其最重要的不定期下折条款，详细解释了其触发条件和具体下折流程及相关注意事项，并将其下折过程中的风险进行了系统梳理。

[关键词]分级基金；下折；风险

[OI]10.13939/j.cnki.zgsc.2015.44.089

近两个多月来，A股市场的表现可谓惊心动魄，股民们更像是坐在过山车上炒股。上证综指在6月15日—7月8日的18个交易日期间，从本轮行情的最高点5166一路狂泻到3507，跌幅达32%。此后国家队入市，沪指触底反弹，A股开始了漫长的震荡行情。然而，股民们辛苦等来的不是真正的“触底反弹”，而是更强劲的“洪水猛兽”，就在大家高喊着“重回4000點不是梦”的时候，8月17—8月25日，仅仅7个交易日，A股“跌跌不休”跌去了26%，股民们的梦想再次遭遇粉碎性骨折！

然而“东边有雨，西边哪能晴”，跟随A股市场的翻江倒海，分级基金市场也不得安宁。随着各类指数的连续下挫，多只分级基金触发不定期下折条款，然而很多不知情的投资者满怀“坚决抄底”的热情，触碰了临近下折的B份额，损失惨重。

诚然，下折条款的触发对于B份额的投资者来说可谓“当头一棒”，那么这是否意味着A份额就可以完全风险免疫呢？以下，我们将对分级基金的风险进行梳理。

1 分级基金的基本性质

分级基金可分为三类份额：母基金、A份额和B份额，其风险和收益均不相同，可满足不同风险偏好投资者的需求。母基金是普通的开放式基金，除了可以申购、赎回之外，还可以按比例拆分为A、B两类子份额。在基金运作期内，A份额获取约定收益，类似债券，风险相对较低，约定收益率主要与定存利率相关；……