□文/赵海燕 吴彦磊

（黑龙江八一农垦大学会计学院 黑龙江·大庆）

任何一个上市公司都有可能由于自身的问题或者外部原因，在激烈的资本市场竞争中陷入财务困境。因此，公司的投资者或债权人等与公司利益息息相关的人，就会采取一些方法来对公司是否会陷入财务困境进行预测，上市公司也会采取相应措施来摆脱或规避财务困境。国内外研究人员从多角度切入，对上市公司财务困境的问题开展了深入的研究。

一、国外关于财务困境的研究

1、对财务困境概念的界定及解释。关于财务困境的定义，国外学者早年因为西方企业破产法的完备，所以大部分定义都是围绕企业破产而界定，直到1999年Ross提出四个方面界定财务困境的观点，得到了学术界的认同。

Beaver（1966）认为上市公司只要出现破产清算、债务无力偿还、无法继续支付优先股股利等任一现象时，即视为公司陷入财务困境。Altman（1968）认为满足破产法相关要求的公司，即为陷入财务困境的公司。他认为公司在破产前要经历三个阶段：公司经营出现问题、公司无法偿还负债和公司进入法定破产。Ross（1999）从公司无力偿还到期债务，公司申请进入法定破产流程，公司无法偿还债权人的债务，公司资不抵债等四个方面界定上市公司陷入财务困境。

2、财务困境的预测研究。国外的研究者主要通过统计方法建立模型对财务困境进行预测。Coats和Fant（1993）经过研究发现，无论单变量还是多变量预测模型，均存在线性假设不足的情况。……