苏未末

没有董事长，没有总经理，旗下巨额资产不翼而飞，如今这种种看似无厘头的怪相却确凿地发生在ST国恒身上，这个眼见着就要退市的上市企业背后到底发生了什么？

2014年11月中旬，ST国恒发布公告称，公司及公司董事会依据对募集资金使用的相关情况进行了核查，发现子公司中铁（罗定岑溪）铁路有限责任公司和子公司甘肃酒航铁路有限公司在募集资金的使用上存在重大违规行为，所募集资金并未进入公司的运营账户，8.5亿元人民币竟“不翼而飞”，从公司日常运营用途转为用作委托理财。

ST国恒“失控”乱象背后反映出两大漏洞：一是上市公司经营混乱如此，相关监管机构缺位可见一斑，这体现了未来市场的规范化运作机制尚需进一步完善;二是公司经营混乱背后中小投资者的利益谁来保障，这种混乱的经营现状是否又存在着大股东趁机套现离场的可能，或许一切答案都得等待时间揭晓。

“三无”困境

ST国恒近期发布公告显示，2014年6月12日，旗下子公司甘肃酒航的相关募集资金专项账户将4.71亿元资金划转到深圳市新东方股权投资基金有限公司的账户。2014年7月23日，中铁罗岑的相关募集资金专项账户将数额为3.81亿元的资金划转到新东方股权投资基金的账户。上述资金划转使用行为，均为中铁罗岑与甘肃酒航在未向公司董事会及股东大会汇报，且未经相关会议审议决议通过情况下的擅自决策后的行为。

就在发现募集资本的用途异常后，ST国恒方面给出了一个看似迅速合理的行动。……