严力群

摘 要：互联网金融正走进人们的日常生活。充分利用所拥有的内外部资源，创新商业模式，建立可持续的盈利架构，寻求差异化的竞争优势和成长路径，是互联网金融企业取得成功的关键。

关键词：互联网金融；盈利模式；成长路径

中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）33-0102-03

互联网金融正快速走进人们的生活。在参与者蜂拥而入的情况下，互联网金融发展中逐渐形成了互联网支付、P2P、众筹模式、在线业务平台等几种常见的商业模式。从行业健康发展角度看，如何建立可持续的盈利架构，寻找企业发展壮大的路径，这是涉足互联网金融的市场主体更应该关注的事情。

一、互联网金融的盈利驱动因素

如果说商业模式是实现盈利的表现形式，那么企业所拥有的核心知识和能力则是构成企业独特竞争优势、形成进入壁垒并保证商业模式取得成功的关键。无论采取何种模式，互联网金融的盈利本质上都是来自于收入减去各项成本后的差额。互联网金融业务的收入，主要是来自于两个方面，一是利息收入，类似普通商业银行贷款收入；二是服务收费，主要是提供交易平台、各种交易便利所收取的手续费、佣金等。互联网金融的支出主要获取资金的成本、业务正常运营所必须的开支，如经营设施设备的管理维护费用和人工费用等。此外，既然是金融业务的运营，风险损失也是一个可能的支出项，正常情况下要通过提取风险准备金来应对，也是国内互联网金融企业在外部经营环境逐渐规范后必然要考虑的一项成本。与任何企业一样，收入越高、支出越少，企业就越能盈利，也越具有成长性。互联网金融的盈利驱动因素主要可以归纳为：

1.业务规模。通过“量”的增加来增加收入，同时，带来单位成本的减少。对于以收取利差收入的模式，其赚钱模式也和银行发放贷款一样，主要依靠利差。成交量越大，当然收入会越高，盈利机会大增；对于以收取服务费为主要收入来源的模式来说，同样需要量的配合，在每一笔交易的服务费用固定的情况下，成交量越大，收入越高，分摊的固定成本就越少。而且量的做大还有一个好处，就是能带来一些非主营业务方面的收入，如基于大数据分析带来的资讯服务收入、广告费等。因此，无论什么样的商业模式，业务规模的提升都是盈利的主要驱动因素。

2.利差。对于像商业银行一样提供类似存贷款业务的互联网金融企业来说，利差的大小是另一个重要的利润驱动因素。在同样的客户规模下，当然是利差越大，盈利越高。但利差的提升是受到多方面限制的。低成本获取资金的能力是一个重要方面。投资者把钱投入的新兴的互联网金融行业，承担的风险与将钱存在银行是不同的，因此，必然要求获得相应的风险溢价。除非互联网金融企业有自身稳定的资金来源渠道，一般来说，融资成本都会高于传统的商业银行渠道。而贷款的利率也同样是受到限制的，不可能随意提高。通常的做法是进行风险定价，在一定的利率基础上按风险高低来确定利率。

3.对非互联网金融业务的提升程度。对于实体金融企业所开办的互联网金融业务，其开办的目的一般以巩固原有市场和客户基础、提高客户服务便利和效率，以及作为实体金融的补充或相互促进来开展的。因此，这时候其对盈利的驱动就不仅看其本身的盈利，还看其带给原有主体业务带来的增值作用。从市场竞争角度来看，即使互联网金融业务的开展，仅仅是保证其原有市场地位和盈利水平不下降和少下降，有时也是具有价值的。对于线上线下业务同时开展的金融企业来说，这将是互联网金融得以持续成长的一个重要驱动因素。

4.管理资产业务风险的能力。金融企业从事的就是管理风险的业务。对于非以服务收入为主的金融企业来说，资产业务是其盈利的主体业务。如互联网贷款业务，除了要考虑利差、期限、额度等因素外，确保贷款放出去收的回本息就是最重要的任务。否则，再大的规模、再高的利差，也难以抵消贷款收不回造成的坏账损失。更为重要的是，良好的风险管理能力还能带来精细化的定价和获取客户信赖，对提高业务规模和利差以及其他服务类收入都是大有助益的。

在金融中介理论中，管理风险是金融机构产生的最重要原因。互联网金融企业的发展，风险管理尤其要放在重要位置。互联网金融中，对消费者权益的保护是行业生存和发展的基础。任何一个致力于长期发展的企业，都要把保护普通消费者的利益放在首位。在利润驱动因素中，资产业务的风险管理能力是作为赢取利润而存在的。从行业发展角度来看，风险管理是一个更广义的范畴，是不把风险转嫁到普通金融消费者的要求。随着互联网金融在利率市场化的大环境下开始成为热点，行业的一些基本规则将逐渐形成，前期那种无监管、无门槛、无规则的野蛮生长状态将逐渐得到规范。

二、互联网金融成长路径分析

综合互联网金融业务的盈利驱动因素，依据建立盈利模式—培育核心能力—形成竞争优势的企业成长逻辑，可以归纳出以下几种可选路径：

1.薄利多销。这种方式适用于在网上吸收资金再放贷的模式。主要的成长方式就是要做到给投资者（资金提供者）的回报要尽可能高，而给借款人（资金需求者）要尽可能低，这样，虽然利差可能较小，但可以吸引更多的资金来源和运用，以量的提高来获取盈利，并积累客户和市场。采取这种模式，有两点需要注意：一是资产端的风险要控制住。不是说收取的利率低，客户的违约风险就低，关键还要有优质的客户资源，有对客户风险认知和防控的能力；二是保持资金来源和运用定价的灵活性。维持薄利多销的地位并不意味着资金价格和利差的固定不变，而是要根据市场行情进行适时的调整。要通过有竞争力的价格调整来吸引客户，达成战略目的，建立稳定稳健的市场形象。

2.代理销售。通过互联网销售一家或多家金融企业提供的金融产品的方式来切入互联网金融领域，是许多新进入者涉足这一新型业态的一个途径。互联网代理销售的可利用的优势主要有：有被代理企业相对强大的品牌和产品支持，能为客户提供更便捷的渠道，可瞄准目标人群进行精准营销等。但互联网销售面临的限制因素也不少：首先是潜在客户的认同。因为网上的商品销售鱼龙混杂，如何取信潜在客户，需要有过往的销售经验、声誉、自身实力和外在担保等方面的支援。其次，代理的产品本身的品质也很重要，这既包括产品本身的设计、条款等对客户需求满足的程度，也包括提供产品的金融企业的信誉和实力等因素。第三，代理业务战略选择。是走精品路线，专注于一种或有限的几种受到市场广泛认可的公司的产品，还是广泛撒网，代理众多公司众多品牌的产品；是走纯网上代理路线，还是也在网上提供自身的产品销售。互联网代理销售企业的成长，关键是要有好的代理合作企业和自身在互联网营销、客户体验方面的差异化竞争优势是否具备等方面。endprint

3.交易平台。以网络平台的方式切入互联网金融行业是国内互联网商业企业的较为常用的策略。如阿里巴巴的支付宝、腾讯的微信支付平台等。交易平台大体上也可以分成两种形式：一种是由电商为其客户提供支付方便演变而来，如支付宝，为客户提供类似于代理结算的服务，同时还具有担保交易安全的作用。另一个就是非金融领域的实体企业为销售自己的产品，提供的线上融资或相当于内部结算平台的服务。平台的提供者结合物流为客户提供融资、结算等金融服务，客户得到了资金使用便利和安全保障，平台提供者销售了自己的产品，并且为积累和拓展新客户、介入新的业务领域打下基础。未来电商依托其交易平台将其业务延伸到互联网金融行业，以及物联网和互联网平台的融合互补将成为互联网金融发展的一个重要趋势。

4.线上线下互补。在大数据时代和互联网金融发展的大背景下，传统金融机构出于长远战略考虑，或者是为了留住和吸引客户，纷纷发力来组建互联网金融子公司或相关业务单元。由于传统金融机构具有长期的金融业务经营管理经验、知识和客户积累，他们进入互联网金融行业具有其他新进入者所不能比拟的优势。因此，虽然互联网金融为新进入者提供了机会，但原来金融领域的参与者实际上在从事互联网金融业务上更具有快速成长的条件。互联网金融的发展对传统金融机构是挑战，但这一挑战主要是体现在市场环境如产品定价、交易渠道等的改变上，而不是新进入者本身。当然，传统金融机构也并不是高枕无忧，如果不能顺应市场变化而改变自身的业务流程和经营方式，一样会在竞争中败北。这种成长路径上，互联网金融业务的盈利不仅体现在其本身的盈利上，还体现在其为所属金融机构带来的间接效益上，如留住和吸引的客户资源、对品牌和声誉的提高，对其他业务单元减少的成本等。

5.强强战略合作。对互联网金融企业来说，在股权方面的合作或参与各方拿出各自具有比较优势的业务开展战略合作，是互联网金融企业在新市场上迅速站稳脚跟的一条快捷路径。特别是有股权合作关系的并购重组，组建或创设新的互联网金融公司，在互联网金融发展的初期，可以在一成立就能迅速打开市场，占据市场制高点。这种成长路径可能的形式包括实体工商企业和网络企业之间的重组，实体企业与金融企业的股权合作、传统金融企业与互联网金融企业之间、互联网金融公司之间的并购等多种方式。可以预计，会有越来越多的互联网金融企业以股权或其他合作方式组建，未来互联网金融领域出现更多的并购重组事件也是这一新型业态发展的必然结果。

三、结论与建议

1.把风险控制放在首位。在信用、市场和操作风险三大风险中，不同的互联网金融模式面临风险的主要方面是不同的。无论是从本身发展的需要，还是从保护普通消费者角度，对风险的防控都是互联网金融企业首先要面对的，也是最具技术含量的要求。行业发展到一定程度后，规范必然紧随而来，对风险的监管将构成互联网金融监管的核心。任何互联网金融企业如果风险控制方面出问题，其未来的发展必然困难重重。

2.传统银行等金融机构虽然暂时不必担心互联网金融的竞争，但应该跟踪并跟上互联网金融的发展步伐。利用互联网金融，传统金融机构具有先天的优势，其资金实力、客户资源、风控能力是新进入者难以比拟的，需要提升的是加深对互联网金融和大数据时代金融运作本质的理解，思考如何面对这一新的环境来巩固和发展自己的竞争优势。

3.未来行业内的并购重组将是必然趋势。作为一个快速发展的行业，不断有公司进入和被淘汰。最后成功留下的都是具有合适商业模式、具备独特竞争优势的公司。因此，要充分利用所拥有的内外部资源，创新商业模式，寻求更适宜的盈利架构，同时兼顾风险控制的有效性。在探寻成功发展的道路上，不同资源优势的企业实行强强合作、优势互补，特别是互联网金融企业与实力强大的传统金融机构或工商集团的合作，是新进入者立足的有效途径。

4.线上线下体验的结合，对互联网金融的发展具有促进作用。传统金融企业不断改进的实体柜面体验，能带给消费者舒适的消费环境和可信赖的感觉。而线上的交易完全是冰冷的数字游戏，并不能为所有客户接受，特别是在一个有可能存在欺诈风险的互联网金融领域，完全网络化运作会受到一定的限制。此外，对借款人的风险审查更不能完全依赖网络。因此，至少在互联网金融发展的前期阶段，线上线下结合的发展方式能传递给消费者一个更值得信赖的形象。

5.当前互联网金融的创新方向主要集中于传统金融提供服务未能满足的部分，如小微企业资金需求、居民理财等。寻找和挖掘未被满足的需求，并且提供有竞争力的产品，符合金融创新的逻辑。新进入互联网金融领域的参与者，首要的是致力于填补市场空隙、拓展蓝海，寻求具有可持续盈利能力的独特商业模式，而不是在传统金融领域开展白热化竞争。

参考文献：

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[责任编辑 陈丹丹]endprint