孙 莎，李明辉，刘莉亚

（上海财经大学 金融学院，上海200433）

一、引 言

商业银行是一国重要的间接金融中介。从传统的银行存贷业务来看，商业银行吸收存款，放出贷款，为资金的需求者与供给者提供了金融中介平台。由于商业银行所吸收资金的流动性往往较强，放贷资金的流动性较差，这一天然的流动性错配行为使商业银行完成了其重要的社会职能——流动性创造。在中国，金融市场（尤其是债券市场）还不发达，商业银行的流动性创造职能就显得尤为重要。商业银行的流动性创造行为为市场提供了流动性，但同时使流动性错配更为严重，从而给其自身带来了流动性风险。

在2008年金融危机后，巴塞尔协议Ⅲ这一新的国际银行业监管标准大大提高了对资本充足率的要求，并引入了杠杆率等指标来加强流动性监管。其中，资本和流动性是本次协议修订的核心内容。根据巴塞尔协议Ⅲ的最新监管标准，从2012年开始，中国银监会陆续发布了《商业银行资本管理办法（试行）》和《商业银行流动性风险管理办法（试行）》等规定，确定了以资本充足率和流动性等为核心的监管标准。从政策角度来看，监管当局提高银行资本充足率的标准，能够加强金融体系的稳定性，但影响了银行流动性创造职能的发挥。加强银行流动性监管虽能保障银行流动性风险可控，但反过来也影响其最优资本选择。那么，对于我国商业银行，流动性与资本之间到底具有怎样的关系？……