胡晓鹭

摘要：2008年，为应对国际金融危机，我国推出4万亿经济刺激计划，在此背景下，各级地方政府通过银行贷款、信托融资、发行债券、BT、融资租赁、理财计划等方式举债融资，投入到基础设施、民生工程、生态环境等领域，为推动当地经济发展起到了积极作用。但同时，大规模的举债融资也导致地方政府债务迅速增长，信用风险日益加大。2013年12月30日审计署发布的《全国政府性债务审计结果》显示，截至2013年6月底，我国地方政府性债务余额达到17.89万亿元。其中，融资平台公司作为地方政府举债的重要渠道，承担了一定的投融资任务，部分融资平台公司运作透明度不高，直接或间接依赖相关地方政府信用或担保，偿债风险日渐凸显，由融资平台公司引申出的地方政府性债务问题也引起了广泛关注。

关键词：地方政府债务；地方政府融资平台；信用风险；评级

目前公开市场上有多家评级公司对地方融资平台进行评级，但由于地方政府融资平台与地方政府关联度较高且经营模式较为多样化，而平台债券起步较晚，因此对地方融资平台公司的评级并未形成统一的模式，理论基础仍较为薄弱，该领域外国经验亦无太多可借鉴之处。笔者结合工作经验和对市场上融资平台企业公开资料的整理，提出对于地方政府及融资平台评级方法的思考。

一、地方政府融资平台级别主要依靠所在政府级别

1.融资平台自身经营能力较低，主要依靠政府资产注入