张兴

摘 要：通过比较分析中国养老保险个人账户基金省级集中管理、省级联合管理和中央集中管理三个层次的管理体制方案的优缺点，认为中央集中管理比较符合中国实际，同时对养老保险个人账户基金中央集中管理体制方案进行设计。

关键词：养老保险；基金；管理体制

中图分类号：F840.67 文献标识码：A 文章编号：1003-3890（2014）04-0040-05

我国养老保险个人账户基金目前仍仅限于购买银行存款和国债，多渠道、市场化的投资运营方案迟迟未予明确。这背后深层次的原因是个人账户基金管理体制没有完全理顺，也就是“谁来管理”的问题没有解决。管理主体的确立是个人账户基金投资运营的前提和基础。管理主体究竟应是政府行政管理部门，还是非政府部门、非盈利性的专门机构，抑或是市场金融机构（包括基金公司、保险公司、投资银行、专业的养老金投资机构等），直接影响参保人权利表达的渠道及能力，影响个人账户基金的投资风格（风险偏好型或风险规避型）及收益水平，影响整个金融市场尤其是资本市场的资源配置效率。

本文首先分析现行个人账户管理体制存在的问题；其次，通过比较分析三个层次的管理体制（即省级集中管理、省级联合管理和中央集中管理），得出中央集中管理比较符合我国实际这一结论；最后，设计中央集中管理体制方案。

一、现行个人账户管理体制存在的问题

根据《关于扩大做实企业职工基本养老保险个人账户试点有关问题的通知》（劳社部发[2005]27号）有关规定，对个人账户基金的管理实际上存在两种体制，“做实的个人账户基金由省级统一管理。……