张国营

以EVA为核心逐步推行大、中型国企价值管理的思考

张国营

EVA以其独特的优点，提供了公司业绩评价的全新视角；通过EVA框架下的综合财务管理系统，可以实行对影响企业价值相关因素进行控制的全过程管理。我国大、中型国企应以EVA为核心，逐步推行价值管理，实现从注重利润创造向注重价值创造的重大转变，以提高国有资本的运营质量，促进国民经济高效与优质运行。

EVA；大、中型国有企业；价值管理；策略

业绩评价的财务计量指标，经历了盈利基础、剩余收益基础、经济增加值（EVA）基础的三次跨越。尽管以盈利为基础的业绩计量指标如净收益、每股收益、投资报酬率至今仍有存在的意义，且依然运用于业绩评价体系之中，但其固有的局限性，日益凸显的缺陷，制约了其应用与发展。九十年代流行的剩余收益评价方法、以及在此基础上衍生的EVA的应用，不啻公司业绩评价演进史上的一场“革命”。在不到二十年的时间里，EVA即被全球众多国家广泛运用于业绩评价中，且取得了显著的成效。

一、EVA的概念与优点

1.EVA的概念与特点

EVA是剩余收益的一种特殊计算方法。它是指企业可持续的投资收益超过资本成本的盈利能力，即税后净营业利润大于资本成本的净值。其实质是经济利润。其基本表达式为：EVA=调整后的税后经营利润-加权平均投资成本×调整后的投资资本。与剩余收益比较，由于EVA是对两大驱动因素即税后净营业利润和投资资本的会计数据经过一系列的调整后计算的，使得公司市场价值变动的解释程度大为提高；……