叶檀

同样是合伙人制度，是瓜分利益，还是建立核心管理团队、实现员工利益风险共担机制，性质完全不同。

北京时间5月29日，《华尔街日报》网络版报道，有知情人士称，阿里巴巴集团将更新IPO文件，披露实际控制公司的28位合伙人名字。为了坚持合伙人制度，阿里巴巴不得不从香港到美国上市，实行合伙人制传承公司的“湖畔文化”，从好的方面说这是维持管理与公司的稳定，但这也是糟糕的猜测——现在的核心管理层预先给自己准备金色降落伞，以防未来大权旁落。

美国股市的游戏规则允许合伙人制，允许双重股权制，从Facebook上市可以看得出来，美国股票市场对创新型企业创始人以及核心管理层十分厚待。无论是合伙人制度也好，董事任命权也好，阿里巴巴一旦上市，就成为公众公司，必须公开财务、管理等各方面信息，上市公司强调的就是信息披露的准确与完整。阿里的招股说明书并未披露28个合伙人的名单，这让市场人士担忧其治理结构的内幕，美国的“一些公司治理专家警告股东，应该提防阿里巴巴将公司控制权移交给股东不知道的一群人”。

如果合伙人制度体现的是阿里稳定的管理，创新的文化，协作的精神，投资者可以长出一口气，否则，投资者有理由追问，有了特殊的合伙人制度，为什么不公布这些核心人物的信息，而情愿让投资者猜谜？

合伙人制狂欢，成为目前公司管理制度的热点。

万科正在以合伙人制维持控股权，实现员工利益共享、风险共担。3月15日，万科举行春季例会，万科总裁郁亮正式提出“事业合伙人”制度。万科此举标志着房地产人士维持房地产企业控股权的努力，合伙人实行无限连带责任，公司捆绑员工利益、彻底实行利益共享、风险共担。

今年4月23日，万科召开事业合伙人创始大会，共有1320位员工自愿成为公司首批事业合伙人，包括郁亮在内的全部8名董事、监事、高级管理人员，以及几乎所有的中层管理人员，相当于中层员工持股会。4月25日，盈安合伙以有限合伙企业的性质成立，认缴出资额为14.1亿元。

与一般持股会不同，事业合伙人制含有期权性质，事业合伙人签署《授权委托与承诺书》，将其在经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益，委托给盈安合伙的一般合伙人进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资；同时承诺在集体奖金所担负的返还公司的或有义务解除前，以及融资本息偿付完成前，该部分集体奖金及衍生财产统一封闭管理，不兑付到具体的个人。万科董秘谭华杰表示：“万科的经济利润方案要求当年的经济利润递延三年，也就是说2013年的经济利润需要延后至2017年才能发放。”

与万科此举相类似的还有华为，华为有正确的激励机制，有由制度而非个人担保机制的执行力。虽然华为没有上市，但其员工持股制度、风险共担利益共享的本质，与万科一致。

合伙人制度狂欢，既可以变成利益输送管道，也可以成为股票民生主义的实践渠道，以股权、期权制度建立激励机制，将是大势所趋，而合伙人制，是其中重要的实现方式。endprint