粟 芳 初立苹

上海财经大学 金融学院，上海 200433

一、引言

近年来，中国各家银行高速发展的信贷规模使其资本充足率严重不足，需要大量融资。数据显示，2010年银行总融资规模超过4000亿元;2011年继续大规模融资，发行了高达3132亿元的次级债，债务融资同比激增了241%;2012年，仅权益融资就超过了2000亿元……融资规模不断扩大，似乎未能根本解决资本充足率下降的问题，反而使银行业陷入了“放贷→资本不足→融资→再放贷→再融资”的“循环融资”怪圈。如何突破怪圈是银行业亟待解决的问题之一。本文拟深入分析银行的融资现状、各渠道融资的贡献，并比较国有银行、股份制银行、城市银行和外资银行的情况，以寻求影响银行融资能力的因素。

二、理论基础及研究假设

综合融资能力是指在一定经济环境下公司可融通的资金规模。融资渠道包括内部融资与外部融资。内部融资是指公司通过内部积累方式筹集资金;外部融资是指公司通过银行借贷、发行债券的债务融资及股票等方式筹集资金的权益融资(郑荣鸣，2004)［1］。“资本结构”理论是分析公司综合融资能力的基本理论。学者们利用这些理论研究了非金融类公司的融资问题。很多学者(Fama and French，2005［2］;Hennessy and Whited，2007［3］;束景虹，2010［4］)检验了“股票融资偏好”假说的存在性。但少有学者评价公司的整体融资能力。仅周勤等(2006)［5］粗略判断，中国上市公司的债务融资能力整体偏弱。而且公司的经营规模越大、盈利能力越强，则综合融资能力越强。同时，在“国家信用”担保的背景下，金融机构容易形成“大而不倒”的预期。