孙墨琳

【摘要】

经济理论是从假设出发，预测相关社会经济现象的体系，经济理论的产生给予各种各样复杂社会经济现象以合理的解释。然而，伴随着社会经济的不断发展，越来越多复杂的社会经济现象都与其经济理论相悖，经济理论面临着严峻的挑战。“股市是经济发展的晴雨表”，然而近年来，我国A股的走势并非体现出我国经济发展的水平，低迷的A股市场与飞速发展国家经济间的事实使道琼斯理论面临重大挑战。

【关键词】

经济发展；A股市场；矛盾

与国外股票市场不同，中国股票市场是在国家经济体制转轨时期，在社会主义的大环境下，在考虑我国基本国情的前提下，学习西方资本主义国家股票市场的发展规律。因此，中国股票市场是在政策的引导下产生的，是国有企业股份制改革的结果。

一、经济理论与我国社会经济现象

（一）经济理论

《股市晴雨表》是现代道氏理论得以发展的源泉，道氏理论对股市与经济的关系做出归纳：“股市是经济的晴雨表”。这意味着，股市走势是一国经济发展的重要体现，一国经济的发展水平可以通过一国股市体现出来。

此外，芝加哥大学的Eugene Fama也对股市与一国经济间的关系进行了论证。他利用美国19531987年月度、季度和年度的数据进行回归分析，得出的关系，以此来论证两者间的关系。通过分析他得出结论：股市收益率和未来产出的增长率之间有显著的正相关关系，这是投资者对于上市公司未来现金流的预期在现期股价上的反映，因此，股市确实起到了“经济晴雨表”的作用。……