端木

在巨人私有化之际，聒噪的人们不要忘记：史王柱是远比你们精明的商人！他卖什么东西，这东西一定是高估的。反之亦然。

当初，史玉柱对于成为公众公司的“麻烦”早已心知肚明却不当回事儿。今天怎么会因为资本的“掣肘”、“非议”而退市？切不可用常理去揣度这些特立独行的中国老板。发生于2007年的两段逸事很能说明问题：6月8日英利绿能在纽交所上市，敲响上市钟声的苗连生成为“不系领带”第一人。11月1日，史玉柱居然穿身运动服。别说敲钟，此前的纽交所从没有不穿西装的进入者。

史玉柱让巨人退市的最重要原因显然是巨人被低估了。霸菱亚洲提供资金，以巨人股票为质押物，风险比史玉柱大，这说明有个别投资者认可低估之说。而被“低估”这项事实的另一面，恰恰又说明多数投资者不认为巨人被低估了。

史玉柱兼有投资人和实业家两个身份。作为投资人他有辉煌的战绩，但不是万能的。巴菲特喜欢投可口可乐、吉列刀片等传统行业，很少投资高科技类型企业。投资康菲石油惨败，投比亚迪也不令人信服，但这些都不影响其成为股神。史玉柱尽管投资51.com失败，但巨人显然不会就此放弃，作为商人，不会因为一次投资失败而退出一个领域。作为实业家的史玉柱，涉足领域的跨度之大罕有其匹。巨人汉卡与脑黄金跨度很大，脑白金与《征途》跨度更大。

史玉柱本人的核心能力是对人性的把握，特别是人性弱点的利用，只要人这种动物有弱点，他就有成功的机会。而巨人在手游领域的处境也恰与人性的弱点有关，巨人公司的性格显然影响到开发人员。几个手游开发人员有了绝好的创意，那就先加班搞出来，不会顾及市场；而如果没有什么好的创意，则安心领史老板开出的高工资，等待时机。端游则不同，研发投入高、周期长、运营成本高，不是小公司小团队可以玩好的。

投资人不把鸡蛋放在一个篮子里的做法是怎么实现的？不是希望波音造汽车、可口可乐生产手机，而是分散投资于不同的企业。代表端游的巨人即使在手游方面取得成功，投资人仍然有理由选择更“纯正”的手游公司来规避风险，更何况巨人还没有成功。但端游与手游是不可以相互换代的，永远有一部分玩家会为端游一掷千金，所以巨人即使不转型也有价值。投资人不看好，就先私有化，史玉柱的动机并不复杂。

给金融机构投资和自办金融机构风马牛不相及，游戏金融根本是儿戏。把社会上的闲散资金聚集起来就是搞金融，那丐帮就成金融机构了。《征途2》也不会去支付“活期利率100倍的利息”，活期利息是千分之三，100倍就是百分之三十，不缺钱的巨人借这种高利贷是搞金融还是犯傻？与其搞所谓的游戏金融，不如宣布提高每年派息，投资方也高兴，股价也会上涨。

史玉柱是精明的商人，巨人也难掩商人本色，但经营模式能不能复制很难说，比如说手游。

[编辑 胡 俊]

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