□ 周仲兵 董康银 李 慧

油价的瞬间波动是多种复杂因素共同作用的结果，但某一时期内油价的常态波动主要取决于供需基本面。

过去几年， 国际油价在97.17～113.93美元/桶高位波动成为常态。从今年7月开始，国际油价持续下跌。12月8日，西得克萨斯轻质原油（WTI）探得63.05美元/桶的价位，目前累计跌幅超过40%，伦敦布伦特原油期货价格跌至66.19美元/桶。不禁要问，国际油价是否还有下跌空间，新的油价常态波动区间是否已经来临？

北美非常规油气突起，石油供应剩余

2014年，全球范围内石油供应充足，日均供应量保持在9000万桶以上。其中，欧佩克石油产量已达到3000万桶/日，非欧佩克石油产量为5590万桶/日，多数时间的日产量都较2013年同期相比增加一两百万桶，尤其是美、加等非欧佩克国家石油产量增长迅速，成为全球石油产量增长的主要推动者。

因为页岩技术的突破和页岩油产量猛增，国际能源署（IEA）预计2020年美国有望超过沙特，成为全球最大的石油生产国，每天最大生产量可达1110万桶。2013年美国原油产量达745万桶/日，2014年7月原油产量达850万桶/日，为自1987年4月以来最高。美国所生产的非常规油气资源已基本能够满足国内市场需求，天然气甚至还可以净出口。美国开发页岩油、气的成本目前分别已降至57美元/桶左右、4.65美元/千立方英尺。长期来看，这样的成本曲线足以支撑美国页岩革命的持续。

加拿大拥有丰富的油砂资源，油砂投资热潮推动该国原油产量大幅增加。加拿大石油生产商协会（CAPP）预测，2015年加拿大油砂原油产量可达390万桶/日。……