杨忠直，孙皓辰，彭俊伟

(1.上海交通大学安泰经济与管理学院，上海 200052；2.天津大学管理学院，天津 300072)

1 引言

有关财富效用的起源来自1738年Bernoulli[1]发表了题为“一个风险测量新理论的解释”求解了圣彼得堡悖论。研究的前提是：没有理由假设两个人经受相同的风险，每个人都将期望获得更接近实现的希求，每个人所期望的风险一定被认为在价值上相等。他认为，每个人都是根据个人的具体财物条件估计来自任何风险承担的前景；一项物品的价值(value)不是基于它的价格(price)，而是基于它所产生的效用(utility)；物品的价格仅仅依赖于物品本身，而效用取决于估价人的特殊环境；进一步举例说：毫无疑问，同样赢得一千达克特(ducats)对于一个穷光蛋来说要比财主更有意义；从等量的盈利中一个穷人要比一个富人获得更大的效用。这就是Bernoulli[1]关于效用的思想：同一物品对于不同的人，不同的用途和不同的使用环境有不同的效用，进一步认识到人们对物品的偏好，这就构思了效用函数的结构。文中Bernoulli[1]陈述了期望收益的效用的计算方法，发现财富的任何一个微小增加都将引起效用增加，而这个效用增加又反比于已经拥有财富的数量，这就是效用函数的重要性质：随着财富数量的增加效用值递增(不满足定律)，而随着财富数量的增加边际效用递减(满足程度递减定律)。Bernoulli根据每个人固有的生产能力提出了对应于效用等于零的个人初始货物拥有量，也是承担零风险的财富现状，对应的效用值即为等于零的保本效用值(status quo)，并给出了道德期望和期望效用的计算公式和对数曲线。……