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(1.上海财经大学经济学院，上海 200433；2.上海财经大学数理经济学教育部重点实验室，上海 200433；3.江西财经大学金融学院，江西 南昌330013)

1 引言

金融学理论和实践用扩散过程描述资产价格连续变化，以布朗运动积分刻画资产价格风险特征，以Poisson跳过程反映信息披露、突发事件、市场失衡等引起的资产价格跳跃变化，形成跳扩散过程。Back[1]证明，无套利市场上资产价格的对数(下文简称资产价格)是特殊半鞅，为采用跳扩散过程描述资产价格提供了金融经济学理论基础，同时也给资产价格的模型设定留下不确定性：任一特殊半鞅过程都可以分解为漂移项(drift)、扩散项(diffusion)和跳过程(jump)，跳过程又可以分解为描述大幅跳跃的有限活跃Poisson跳过程和描述小幅跳跃的无限活跃Levy跳过程[2]。实证研究表明资产价格半鞅成分具有不确定性[3-5]。

Duffie和Pan Jun[6]的研究表明，在利率仿射模型中引入Poisson跳能较好刻画利率的分布特征, Carr等[5]认为采用Levy跳过程给出的期权定价具有更高的准确性，而Hedye和Kou[7]的研究发现，引入Poisson跳能更好地捕捉资产价格分布的厚尾性。随着高频数据的获得，很多研究对资产价的动态特征进行研究。在包含布朗运动积分过程的假设下，Barndorff-Nielsen和Shephard、Jiang和Oomen以及Lee和Mykland的检验表明资产价格包含Poisson跳[8-10]，Lee和Hannig[11]的检验则表明资产价格中存在Levy跳。但这些研究均未涉及资产价格中是否包含布朗运动成分。基于资产价格半鞅成分的重要性以及实证结论的不一致性，Ait-Sahalia和Jacod[12-14]采用非参方法给出了价格成分设定检验的统一框架。……