文│魏凯

嘉粤：一个城市龙头的没落轨迹

文│魏凯

起家于广东湛江的嘉粤集团，在近年来倒掉的开发企业中，可能是基础最好、也曾一度被认为成长性不错的地方龙头房企。在希望通过规模发展让企业更上一个台阶的路上，成长型企业所要遭遇的困难，几乎都在嘉粤身上体现了出来。

湛江龙头的没落

6月6日，信达地产公布了关于嘉粤集团有限公司等34家公司破产重整涉及收购房地产项目及债务重组事项的《合作框架协议》，顺利的话，信达地产将以22.57亿元承债式收购嘉粤集团下属五家房地产公司的100%股权。而嘉粤集团这一老牌的湛江最大的房企，由此退场。

面对错综复杂的债务关系，在过去的一年半中，所有相关方经历了数轮谈判博弈才最终落局。作为湛江地产行业的绝对龙头，嘉粤的没落曾在业界引发极大震动，其与关联34家公司的破产重整案涉及金额之巨，债务关系之复杂，也创下当地之最，全国范围内亦属罕见。

为何这一区域行业龙头会倒在2012年的末尾？嘉粤集团的没落路径，向世人展现了成长型房企发展路径上的经典“败北”链条：前期过度扩张—政策收紧银行抽贷—借助民间高息资本—政策放开无望—市场进一步恶化—增加持有型物业导致资金流动性降低—资金链断裂。

嘉粤这个基础不错、曾一度被认为成长性不错的湛江龙头房企，倒在了“一块钱当三块钱花”的规模扩张路上。成长型企业所要遭遇的困难，几乎都在嘉粤身上体现出来。……