吕云翔，王 迪，杨 菁

(1.北京航空航天大学软件学院，北京100191;2.北京物资学院 经济学院，北京101149)

期货保证金制度是指在每个交易日结束之后，交易所结算部门先计算出当日各期货合约结算价格，核算出每个会员每笔交易的盈亏数额，以此调整会员的保证金。若保证金帐户上金额低于保证金要求，交易所通知该会员在限期内追加保证金以达到初始保证金水平，否则不能参加下一交易日的交易。期货的这一交易制度消除了期货市场的信用风险。本研究通过模拟期货保证金制度，动态支付担保费，从而实现了盯市，降低了中小科技企业贷款的信用风险。国内外研究期货保证金制度和融资担保的文献都很多，但将期货保证金制度运用到融资担保中的研究却很少。

1 保证金账号设计

本研究构建的“银行—中小科技企业—担保公司—政府补贴模式”的保证金机制的主要内容是商业银行为中小科技企业发放信用贷款，担保公司承接中小企业信用贷款的融资担保，中小科技企业在商业银行开设相当于期货保证金账号的担保费账号，商业银行质押中小科技企业的知识产权，其质押融资额投入担保费账号。由于知识产权变现难，一般商业银行质押率在20～30%左右，按此质押率融资额度不能满足中小科技企业的融资要求，但将此融资额或更低的质押率获得的融资作为具有杠杆交易的保证金则搓搓有余，该项资金称为风险准备金，该风险……