(浙江理工大学经济管理学院, 杭州 310018)

近几年来,“双赤字”(特指财政赤字与经常项目赤字的伴生现象)话题重新回到学界与政界的视野。这场争论最初起源于20世纪80年代。当时,里根政府为解决经济滞涨问题,实行了美国历史上最大规模的减税计划,在减税的同时,里根政府还紧缩社会福利规模并帮助私人和地方扩大经营规模。经过一系列改革,政府干预经济的作用大大下降,改革为应付经济滞胀发挥了积极作用,采取的一系列经济政策对西欧和日本也产生了不可忽视的影响。但是,这场改革最大的后遗症就是为美国留下高财政赤字、高经常项目赤字的新问题。后来,学术界将20世纪80年代,出现在美国大规模的财政赤字与经常项目赤字伴生现象,称为“双赤字”现象。

为解释“双赤字”现象,经济学家们将美国经济外部失衡的原因归结于政府的大规模财政赤字,认为政府大规模举债,引起美元大幅度的升值,进而导致美国经济外部失衡,即经常项目出现逆差。学术界由此将财政赤字与经常项目赤字之间的这种因果关系称之为“双赤字假说”(twin deficit hypothesis)。时任里根总统顾问经济委员会的主席,马丁·费尔德斯坦(Martin Feldstein)率先提出了“双赤字假说”这个术语,并且预测美国最终将丧失其最大债权国地位。

“双赤字”现象不仅仅发生在美国。无独有偶,20世纪90年代初期,在欧洲,德国和瑞典也出现了同样的问题,这些国家的财政赤字上升也带来本币升值,最终导致经常项目赤字。……