（南昌大学第二附属医院财务科 江西南昌330006）

一、绪论

近十年来我国房地产市场发展迅猛，房价上涨迅速，甚至呈现出泡沫化特征，政府出于总体经济结构战略调整、抑制物价过快上涨、去资产泡沫化以及解决居民住房难问题考虑，自2010年开始推出了一系列紧缩性宏观调控政策，这些政策中有一些是专门针对房地产行业的，比如限购限贷、提高房贷的基准利率、提高首付比例、加大保障房建设、增加房地产交易税费等。而即使不是专门针对房地产行业的财政及金融方面的紧缩性宏观调控政策，也同样应该会对抑制房价、抑制房地产投机等行为产生重要影响。那么，这一系列紧缩性宏观调控政策的实施效果如何，房地产上市公司在紧缩性宏观调控政策下的经营状况及其前景如何，已经成为人们关注的焦点。深入分析和掌握这些情况，也是政府宏观调控部门政策决策的依据，是社会投资的决策依据，是房地产消费者的买卖决策依据，更是房地产上市公司自身的内部经营决策依据。

本文拟从财务视角对紧缩性宏观调控政策环境下房地产上市公司的经营状况进行详细的分析，研究对象为沪深市场全部房地产上市公司，在剔除2009-2011三年间年报数据不完整的上市公司之后，入选的房地产上市公司共126家。为反映房地产上市公司整体的经营状况，本文将样本公司的年报数据按报表项目进行了汇总，全部原始数据来源于RESSET金融研究数据库。……