生命周期视角下股权制衡的特征与企业绩效研究

2013-09-21兰州理工大学经济管理学院甘肃兰州730050

商业会计 2013年14期

（兰州理工大学经济管理学院甘肃兰州730050）

经过“股权分置”改革，原有的非流通股份经过限售期后开始具有流通性，“一股独大”问题得到了一定程度的缓解，中小投资者开始重视自我权力的保护，大股东与小股东之间的利益冲突开始显现，很难从股权集中和股权分散之间找到平衡点。股权结构的“最优”，是在集中与分散之间权衡后的结果。股权的集中将鼓励大股东的监督活动，但是过度的集中将导致风险分担不足和市场流动性，股权制衡的理念因此逐渐受到关注。徐莉莉等（2006）指出，股权制衡是指两个或两个以上的大股东共同享有企业的控制权，他们通过内部博弈和牵制，最终形成大股东之间相互制约的权力模式。它能够帮助解决两种委托代理问题：可以通过制衡削弱经理层权力的过度滥用，还可以维护其他小股东利益。

企业绩效是由多种因素共同作用下的结果，本文研究制衡的股权结构下企业经营绩效随股权份额变动如何变化，同时将企业生命周期理论纳入研究范围，从不同的企业生命周期阶段来考虑股权结构应如何安排，才能有助于企业更有针对性地选择股权结构，提高企业绩效。