本刊记者│方帅

开始发酵

地方政府借由土地储备融资以获取建设资金的常规作法，正在引发高层的警惕。而不合规的做法，都将被四部委联合发布的《关于加强土地储备与融资管理的通知》（以下简称162号文）所终结。

自2012年年底下发以来，162号文也悄然在各地发酵。2013年2月27日，湖南省全省土地储备工作座谈会在长沙召开，湖南各市、州土地储备管理机构的70余名相关负责人悉数出，对正在草拟的关于规范土地储备与融资管理的相关实施细则公开征求意见。同样类型的会议，在辽宁、四川、河北等多省份召开，四部委的162号文件被深度“执行”。

162号文件要求此前名录以外的机构(含融资平台公司)名下的储备土地，应严格按照《通知》的要求逐步规范管理，土地储备机构贷款不得用于城市建设及其他与土地储备业务无关项目。并明确纳入储备的土地不得用于为土地储备机构以外的机构融资担保，这将会限制融资平台抵押土地获取资金的行为，增大融资平台的再融资压力，尤其是银行贷款对抵押的要求较高，获取的难度会更大。由于债券对土地抵押没有硬性要求，而且今年发行的城投债2/3以上都没有采取任何增信手段，所以地方融资平台会更倾向于通过发债融资，进一步加大城投债的供给压力。

土储融资风险在当前土地储备制度下，地方政府建立的各类土地储备机构已成为继地方政府融资平台后的又一个风险凸显点。过高的贷款比例也给土地储备中心带来了沉重的利息负担，其发展前景将受到影响。……