黄 河

（中国人民银行长沙中心支行，湖南 长沙 410005）

一、引言

融资租赁指出租者按照承租者对出售人和出租物的要求，向出售人购买出租物品，供承租者利用，在此过程中，出租者获得租金并拥有出租物的处置权与所有权，承租者在合约期内拥有所租物品的使用权利。

融资租赁业务最早出现在第二次世界大战后的美国，是当时创新型的融资业务，优势比较明显，尤其表现在产品业务的竞争力提高、企业技术改造进程加快、折旧率相对合理。在现代金融市场上，融资租赁已成为银行信贷之后的一种重要融资方式，并且能够适应不断变化的市场需求，具有很强的生命力，对促进国民经济发展有着重要作用。在美国、日本等发达国家，其营业额已经占到全国GDP的20%~40%，占年销售总量的30%以上。我国的融资租赁业自1981年兴起至今，经历了跌宕的发展历程。90年代中期以来，我国融资租赁业由于产权不清、体制不顺而陷入困境，1999年我国融资租赁投资额在全国设备投资总额中仅占0.95%，与发达国家相比存在着较大的差距。近年来，随着我国市场经济的发展，经济结构的调整，以及法律、会计准则、监管和税收政策的不断完善，融资租赁业务才逐渐活跃起来。发展融资租赁，是解决当前中小企业融资环境差、融资渠道不畅、融资工具不全等问题的一个重要措施，也是推动我国国民经济发展的重要手段。本文通过回顾发达国家融资租赁业的发展历程，为推动我国融资租赁业健康发展提供一定的启示和借鉴。

二、发达国家融资租赁业务发展进程回顾

1952年美国成立第一家金融租赁公司，现代租赁诞生，经过60年的发展，融资租赁已经成为全球仅次于银行信贷第二大融资方式。由于融资租赁业务的发展对国家经济增长和产业转型具有重要作用，不论在美国、西欧、日本还是韩国，融资租赁业都受到各国企业制造商、银行以及政府的青睐，制造企业、银行、地产商纷纷进入该行业，很多国家掀起了一股发展融资租赁热潮，融资租赁公司如雨后春笋般涌现。本文主要对美国和日本两大发达国家融资租赁业务的发展进程进行梳理和分析。

（一）美国融资租赁业的发展

美国作为融资租赁业务的发源地，其融资租赁主要经历了以下几个阶段：

（1）融资租赁初创期（20世纪50年代）。第二次世界大战后的美国，充分利用战胜国的优势，不断开发和利用一些先进技术设备并发展生产力，使得企业之间的竞争加剧，企业融资需求的不断增强为开展融资租赁创造了条件。为了在竞争中维持有利地位，一些企业必须对原有的生产设备进行改造更新，及时采用新的技术设备。但是，在这段时间里，美国采取了紧缩的财政政策，商业银行对企业贷款的限制比较严格，导致企业无法取得更新设备所需要的资金，从而出现融资困难，加之从前的融资方式已经不能满足企业发展的需要。在此背景下，美国第一家融资租赁公司于1952年成立，融资租赁方式应运而生，并随着与租赁有关的会计、税务、法规的调整和完善，融资租赁业务得到迅速发展和创新，在金融产业所占比重日益增加。

（2）融资租赁发展期（20世纪60年代）。在这一时期中，一些大的电脑公司（如IBM公司）通过租赁推销其产品，融资租赁业务第一次出现在对电脑和办公设备的租赁中，并且是采用直接租赁方式。这项业务立即获得了市场的认可和接受，随后其他企业也开始推出此类业务，发展迅速。为了推动该业务进一步发展，美国有关部门相应修订了企业法案，批准银行通过控股公司发展融资租赁业务，许多银行从此开始办理融资租赁业务，并为控股公司提供资金支持，降低了资金成本，大幅提升了融资租赁的地位。融资租赁业务也由此变为了一种灵活、便利、主动的融资手段，并迅速发展起来。

（3）融资租赁繁荣期（20世纪70年代和80年代）。随着社会信用体系的不断完善和发达，美国融资租赁业务的发展也达到鼎盛时期。1981年美国颁布了《经济复兴税法》，该税法的推出，极大地便利了融资租赁行业。其后融资租赁市场渗透率不断提高，到1989年达到了34.3%，业务水平和交易总量均处于世界领先地位。

（4）融资租赁停滞期（20世纪90年代）。20世纪90年代东南亚国家出现的经济危机对发达经济体造成了一定的影响，导致美国融资租赁业务的发展出现了一定程度的停滞乃至衰退。尽管与第一次世界经济大危机相比，东南亚经济危机波及范围和危害性相对较小，但是美国经济仍然出现了负增长，融资租赁的发展也不可避免地受到了影响。虽然美国政府1995年进行了大刀阔斧的改革，设备投资规模和设备租赁规模都有所增加，但是整个租赁市场渗透率只有28.1%，低于1989年的6.2个百分点。

（5）融资租赁恢复期（21世纪初期）。进入新世纪以后，经过政府的调控，美国经济开始回暖，信用风险得到了控制，融资租赁的发展有所复苏。设备投资规模和设备租赁规模继续增加，市场渗透率也开始保持在30%以上。

（二）日本融资租赁业的发展

20世纪60年代，日本抓住了发展机遇，经济得到空前的发展。此时，市场需要大量的资本用于发展生产，而战后很多企业缺少设备资金，因此，引入租赁这一新的融资方式来实现产业领域内相关设备的采购成为当时一种时髦的融资方式。总体来看，日本的融资租赁大概经历了以下几个发展阶段：

（1）融资租赁发展初期（从1963年到1968年）。1963年日本国际租赁公司成立，标志着现代融资租赁的开始；1964年，日本东方租赁株式会社和东京租赁株式会社纷纷成立，拉开了日本现代租赁的序幕。

（2）融资租赁快速发展期（从1968年到1977年）。在此时期，日本经济持续快速增长，技术创新力度加大，相应地带动了国内投资需求扩张。1971年，日本租赁协会成立，为租赁公司的发展提供了保障。70年代中期，大银行、商社、大的企业制造商进入租赁业，一些综合租赁公司纷纷成立，不断形成以融资租赁为核心的产业，这些公司充分利用母公司的营业渠道，租赁交易量迅速扩大，年平均增长率达到30%～50%。日本政府还制订了《租赁信用保险制度》，把租赁业纳入社会信用管理体系，政府代偿中小型企业违约应付租金的50%，这一举措鼓励租赁公司面向中小企业开展业务。虽然在此期间，1973年的中东战争导致石油危机的出现，给日本经济的发展带来不良影响，影响了租赁业的发展，但是租赁行业本身依靠公司治理，提高了效率并取得了迅速发展。

（3）融资租赁平稳增长期（从1978年到80年代末）。在这期间，由于日本信息技术发展飞快，传统行业信息化的改造需要投入大量资金购买设备，在这种情况下，租赁机构大量增多，一些专业的租赁公司不断成立，建筑、电脑、汽车等行业陆续成立新的租赁公司。人寿保险等也纷纷挤入租赁行业，此时日本的租赁业进入了全面竞争时期，租赁设备占民间设备的投资比例也迅速提高，租赁消费税收呈现快速增长，1984年日本政府规定租赁采用投资促进税制，这样租赁公司能够享受到税收的优惠。1986年世界租赁会议在东京召开，利用此机会，一些大的租赁公司开始拓展境外业务。纵观整个80年代，日本政府不断采取措施来维持租赁对设备采购的盈利性。

（4）融资租赁发展调整期（从20世纪90年代至今）。在此阶段，日本基本实现了工业化，大量资金流入金融和房地产领域，部分租赁公司偏离了租赁主业，开始参与房地产的炒作。1992年，经济持续萧条，泡沫经济破裂，日本租赁业发展陷入低迷，第一次出现了负增长，资本投资环境萎缩使经济增长率降0.9%，而1997年亚洲金融危机导致日本国际租赁公司倒闭。进入21世纪，日本经济开始恢复，租赁交易额在民间投资中所占比重上升，90%以上的日本公司使用租赁，占日本民间投资的10%。租赁业的发展迎来了新的转机，日本政府调整了融资租赁的相关法律，放宽了对租赁经营的限制，日本租赁业也呈现出恢复势头。在日本的融资租赁业的发展历程中，日本政府对本国的融资租赁业非常重视，重点表现在：日本有关当局从资金方面支持融资租赁的进一步发展，包括租赁信用保险体系，对于部分违约企业地带来的损失由政府承担，并对金融租赁公司给予长期较低利率的再融资。

三、我国与发达国家融资租赁业务发展的差距：基于外部条件的分析

通过分析美国和日本融资租赁的发展历程，我们可以发现这些国家融资租赁业务的顺利发展得益于其良好的政策支持和制度保障，而我国融资租赁的发展在一定程度上受到了制度环境的约束，在发展条件上与发达国家存在一定的差距。

（一）法律法规体系不够完善

在美日等发达国家，融资租赁的法律法规比较健全，融资租赁的发展受社会信用体系的影响比较大，这些国家都有完善的社会信用体系和信用立法，这在相当大的程度上成为融资租赁业务顺利开展的保障。尤其是在美国，社会信用体系高度发达，在20世纪60年代至80年代这20年间，逐步形成一个以《公平信用报告法》为核心，由16项法律组成的信用管理法律框架，市场经济的发展深化为美国信用体系的形成提供了直接动力，而美国信用体系的发展与完善也是和商业交易扩大、金融市场深化相伴而行，融资租赁本身就是一种高信用度的融资方式，也是一种信用销售手段，而社会信用体系是否发达完善，是融资租赁业务顺利开展和发展的有力保障。

而我国在融资租赁产生后，关于融资租赁的法规分散在《合同法》、《企业会计准则—租赁》等，没有一套专门的法律法规来规范其发展。同时，我国商业信用和银行信用缺失严重，在很大程度上直接影响了融资租赁业务在我国的开展。对企业来说按揭的成本甚至要低于融资租赁的成本，导致许多企业不愿意使用融资租赁方式进行融资。

（二）税收优惠政策力度不足

从美国、日本的发展经验来看，制定优惠税收政策，对投资项目实施税收减免政策，将有力推动融资租赁业的发展，扩大设备投资，促进经济发展。例如，美国于20世纪60年代初期推出的《投资税收抵免制度》中明确：一定比例的部分税收可以从当年的设备投资中减免，因此其可以促进企业增加资本投资设备，从而促进经济发展和提高就业。从我国情况来看，尽管在我国也有类似的税收优惠制度，如《关于外商投资企业与外国企业购买国产设备抵免企业所得税有关办法》、《关于技术改造国产设备投资抵免企业所得税办法》等相关文件，虽然有助于我国企业投资，但其并没有明确融资租赁行业能否享受此类优惠，更没有表明此类优惠在租赁行业的具体细则。

在加速折旧方面，美国等融资租赁比较发达的国家把加速折旧作为支持融资租赁业发展的税收优惠措施，折旧时间缩短有利于公司延期交税，并使企业获取递延所得税，可以有效地拉动设备投资。根据日本相关税法，一般而言，融资租赁物品的租用期限介于设备使用年限的60%~70%。最初的几年，设备或者固定资产的折旧额比较大，这样就间接获得了递延所得税收益。尽管我国也制定了相关的关于加速折旧的规定，如相关当局出台了《关于促进企业技术进步有关财务税收问题的办法》，但该办法并没有明确指出这种加速折旧是否适用于融资租赁业。

（三）信贷政策扶持效果欠佳

一般来讲，融资租赁项目所需金额比较大，这就要求相应的融资租赁公司有较强的资金实力和融资能力。因此，信贷政策也成为政府支持融资租赁发展的重要方式。日本在信贷政策扶持方面做得较好，从融资租赁在日本的发展进程来看，在日本的融资租赁业中，政府的信贷扶持政策起了重要作用，为保证融资租赁业的持续繁荣，日本有关当局制定出针对融资租赁公司的优惠办法，日本银行以低于市场利率向此类公司提高贷款，1970年左右，针对具体行业发展情况，其制订了《机械类租赁信用保险条款》，其中明确规定当中小企业破产时政府能承担一部分比例租金，这样就降低了企业租赁的风险，促进了融资租赁业务的高度发展。

我国企业筹集资金通常采用从银行获取短期、长期借款，或者是发行股票、发行债券来募集资金。对于中小企业来讲，因为内部积累有限，无法进行内源融资，只能通过外部融资来解决生产所需的资金，但我国中小企业发展却很难获得资金扶助。虽然国家鼓励和支持中小企业的发展，但是中小企业财务不健全、管理不规范、无抵押担保物，信用缺失现象，且因信息不对称而产生逆向选择、道德风险及中小企业资信等级不高的问题，银行只愿意为实力雄厚的大型企业办理融资服务，而不愿意为中小企业提供资金。由于中小企业规模小，又达不到发行股票和债券筹资的门槛。以上情况造成中小企业资金来源范围小，筹集资金困难。

但与此同时，我国并未具体针对租赁公司计提相关风险准备金的文件或制度，使得我国融资租赁公司面临的风险较大；信贷政策扶持欠缺，融资租赁公司无法解决资金筹资渠道问题，不管是外商租赁公司还是本国的租赁公司，没有充足的资金作为发展业务的保证。而且承租企业在进行融资业务时，享受的优惠较少，因此企业运用该项业务的积极性小，在一定程度上影响了融资租赁行业发展。

四、促进我国融资租赁业务健康发展的对策建议

改革开放以来，伴随着经济不断地发展，我国已初步成为世界制造中心，消费结构不断升级，企业设备更新改造需求旺盛，在此背景下，采取符合我国国情的措施来保持本国金融租赁业的健康持续发展尤为重要。结合当前中国融资租赁行业发展情况，并借鉴美国、日本等发达国家的相关经验，本文认为应该采取如下的措施：

（一）加快相关法律法规建设

第一，要明确融资租赁企业的注册、经营范围、租金算法、设备租金方式、租赁合约、资金来源、违约责任等，并使其保持较好的可操作性。第二，明确规定融资租赁业务包括的税收、财务制定等方面。第三，要对租赁物品登记，科学管理租赁物品，降低租赁风险，可设立专门机构来管理租赁物品。第四，明确相应地监管机构，可将与租赁相关的业务交由统一的机构监管，提高效率。第五，要承认融资租赁行业自律管理的合法权，允许设立相应地跨地区跨行业的融资租赁协会，使其承担对融资租赁行业管理的责任，并让其代表本行与相关监管部门进行沟通，从而促进其健康发展。

（二）建立健全税收抵免制度

根据国家政策的需求，我国可以对不同的租赁设备实行不同的税收减免率，强化政策的效果，实现政策导向作用，促使承租企业承租者加大对设备的投资，加快该行业发展步伐。在设备折旧方面，我国可以实行更加灵活、有效的折旧政策，在法律中明确规定允许企业在融资租赁中使用加速折旧方法，此方法可以有效地刺激投资，假如能够进一步放宽，使符合国家产业调整要求的企业能够运用加速折旧，鼓励其更新设备，从而提高企业进行设备投资的积极性，加速企业的技术进步。

（三）加强信贷政策扶持力度

一方面，应加强信贷方面的规范和操作程序，要逐步探索并建立适应我国国情的租赁公司风险计提准备金制度，并逐步提高租赁坏账准备金，降低租赁公司的风险，使该行业进入良性循环。另一方面，政府可设立融资租赁专项基金，优先支持符合国家产业政策导向型的租赁项目。

（四）发展融资租赁财政补贴

第一，可借鉴日本的经验，利用融资租赁方式租用设备，让承租人支付租金享受相应地补贴，也就是对于符合产业政策的行业采用融资租赁方式引进设备时，租赁公司得到政府财政补助，承租人或企业支付给租赁公司的租金相应地要扣减政府财政补贴后的那部分。第二，对新引进的到位资本金达到一定水平的融资租赁企业，由政府给予一次性落户奖励以及资产购置补贴。第三，各级政府采购、公用事业建设以及基础设施建设等各类财力投资项目建设，在同等条件下优先考虑通过融资租赁的方式进行融资。

（五）打造健康稳定发展环境

一方面，应由政府牵头，企业和银行积极参与的形式，整合信用信息资源，培育和监管信用市场，加强企业信用管理，规范商业信用环境，规避融资风险，为融资租赁在我国的开展创造一个良好信用环境和生存土壤。另一方面，要强化融资租赁行业协会的指导和监督职能，督促企业自觉加强自身经营管理，完善企业内部机制，提高风险控制能力，解决好融资租赁企业经营中所面临的实际问题，同时在税收、监管等机构内推广有关业务知识的学习与培训，出台具有较强针对性的检查措施和审计制度，及时发现、纠正融资租赁企业经营过程中出现的违规行为，维持融资租赁市场的正常经营秩序。

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