蒲鹏飞，赵保华

(1.神华集团公司，北京市 100011;2.西南电力设计院，成都市 610021)

0 引言

工程经济分析中，投资方案的净现值是指用一个预设的基准收益率(或折现率)，分别将整个计算期内各年所发生的净现金流折算到投资方案开始实施时的现值之和，净现值反映投资方案在计算期内的获利能力。财务净现值的敏感程度不仅受初始规模的影响，同时也受项目计算期内各年净收益大小的影响［1-4］。已有的技术经济分析文献中，多数文献研究的是当一个因素发生变动，其余影响因素保持不变、孤立的单因素敏感性分析［5-10］。但实际情况是影响项目投资的因素很多，且一般都不是单因素独立地变动，往往同时发生变化且相互依赖，构成对项目投资指标的复杂影响。本文首先提出多因素变动的评价准则，然后建立多因素敏感性分析模型，通过实例验证模型的正确性，本文的不确定性分析更接近实际的经济分析活动。

1 评价准则

1.1 基本方案评价准则

电源项目投资的敏感性是在基本方案基础上进行的，所以，财务净现值、财务内部收益率、投资回收期及上网电价等都可以作为敏感性分析的指标。其中，财务净现值是评价项目盈利能力的绝对指标，其表达式为

式中:FNPV为财务净现值;CIt为第t年的现金流入量;COt为第t年的现金流出量;ic为电力行业基准收益率;n为投资方案计算期。

当方案的FNPV≥0时，说明在项目的计算期内，该方案能满足基准收益率ic的盈利水平，方案在经济上是可行的;否则，方案在经济上是不可行的。……