东边日出西边雨。延绵十余年的火爆楼市，终于进入了分化时代。

一方面，北上广深等一线城市房价坚挺依旧，地王频出；另一方面，二三线城市的楼市供过于求，地产风险渐行渐近。

人口的流动，是造成这一分化格局的主因。据统计，仅北京一地，每年涌入的新增常住人口多达60万。供地未见明显提升，需求却不断扩容，集聚效应使得房价居高不下。反观三线城市，由于有质量的就业机会匮乏，教育、医疗等公共服务资源短缺，人口不断外流，楼市的中远期需求已然不被看好。

问题是，无论是土地还是财税制度的根本变革，仍未开启。身担GDP考核重任的地方主官别无选择，唯有在土地财政的路上越走越远。

然而，最近两年的土地数据表明，征地拆迁成本越来越高，地方政府经营土地的边际收益不断递减，土地财政的老路走到了尽头。在这一背景下不断加码的土地财政老路，难免令地方债务高企，鬼城频现。

素以改革闻名的三中全会已经近在眼前，如何破解这一危局，事关长治久安，已不容再忽视。