李 伟

（天津财经大学 经济学院，天津 300222）

我国财政赤字和货币供应量联动性的实证模型分析

李 伟

（天津财经大学 经济学院，天津 300222）

近期以来国际金融危机的加深，进一步揭示了一国财政赤字与宏观经济之间的深刻关联。进入新世纪以来，我国运用财政赤字的手段和方法不断改进，对于我们应对国际金融市场的动荡、促进内需和经济增长起到了很大作用。但同时，财政赤字与货币发行量之间不可调和的正向关系，也给我国经济体系带来了一定的隐患。因此，通过理论梳理与实证分析来理清赤字规模和货币供应量之间的关系，有助于我们今后宏观经济管理手段和金融市场监管能力的提升。

财政赤字风险；通货膨胀风险；联动机制；计量模型

一、我国财政赤字导致通货膨胀风险的理论研究

在现代财政金融运行体系当中，政府一旦出现财政赤字可以借助公债（国债和地方债）发行、财政透支等手段加以弥补。金融机构不仅可能成为公债券的承购包销主体甚至是直接认购者，更有可能成为财政透支借款的直接求助对象。在《中华人民共和国预算法》和《中国人民银行法》中虽然规定各级财政不得向银行透支借款，但事实上由于各级金融机构间的信息不对称这种财政风险金融化是难以避免的：第一，因为我国的政府赤字额在年终财政决算时才能准确把握，而国库资金的支付在年度执行财政预算中就已经拨付，无法随时根据赤字数额调整财政支出总量和结构安排。……